5月16日，美国如期大幅加息。尽管迄今为止尚没有国内美元存款利率会调高的迹象，但有分析人士指出，美国此举给中国带来的压力并不小。

　　5月16日，美联储联邦公开市场委员会宣布，将联邦基金利率(银行隔夜拆借利率)提高至9年多以来的最高点。将短期利率提高0.5个百分点是5年以来的最大提息幅度。同时，6.5%的短期利率，也是自1991年以来的最高点。美联储同时将贴现率亦提高0.5个百分点，至6.0%。美联储在宣布提息的同时说，在可预见的未来，美国经济可能会产生较大的通胀压力，并警告说，可能会进一步提高利率以抑制通胀压力。

　　加息后市场反应如何？

　　整体看来，本次虽然提息幅度较大，但对金融市场的影响，尤其是对股市影响并不强烈。由于提息本在市场预料之中，而且投资者认为美联储的提息行动能够抑制通货膨胀的抬头，所以美国股市对本次提息反应并不强烈。提息消息传出后，美国股市先降后升。道·琼斯指数收升126.79点至10934.57点，纳斯达克指数升109.92点至3717.57点，标准普尔指数升13.68点至1466.04点，已是连续第四日增长。

　　美国现货公债5月16日收盘涨跌不一，长债表现比短期债券好。美联储表现出打击通胀的决心，对长债是利好。激励长债向多的另一个原因是，市场预期美国财政部将在周三再度宣布公债买回计划。

　　宣布升息后，美元受到提振。纽约美元兑日元与欧元脱离日高，但仍在当日区间内。欧元兑美元在0.9050附近。美元兑日元近109.50，稍早试探110，英镑兑美元逼近1.4950附近的盘中低点。由于市场揣测未来是否会进一步升息，美元在区间波动。

　　以前美联储的政策倾向对金融市场的影响，可谓是立竿见影且大起大落，但近来美联储一再表示，将加大货币政策的透明度，以免误导投资者，导致市场波动过大。现在的焦点开始转向美联储的下一次6月27日至28日会议，以美联储的言论判断，下一次加息的可能性相当大，加息幅度可能在0.25%。

　　周三，中国外汇交易中心人民币兑美元收涨于8.2770元，较上日的8.2772元续升。交易员表示，近期企业出口结汇量依然较大，致使场内美元卖盘仍旺，人民币升势强劲。尾盘时人民币涨势尤为明显，日高触至8.2753元，但临近收市前8.2770元价位上有较大美元买盘显现，终使人民币汇价升势缩减。

　　国内压力何在？

　　普遍的看法是，美联储此次加息给人民币带来一定压力。

　　有三个相关联的利率：美元在美国的利率、美元在国内存款的利率和人民币在国内的存款利率。这三个利率在形成了从高到底的顺序。如果三者之间的差越来越大，就会导致资金外逃，大量资金滞留国外。

　　据介绍，美元在中国的存款利率，由中国人民银行制定。一般是根据国际市场和国内实际情况，套用一个复杂的计算公式后得出。目前人民币一年期存款利率为2.25%，境内美元一年期存款利率为4.4375%，于是有部分市场人士预期国内美元存款利率可能跟随提高。

　　中行国际金融研究所的宗良博士认为，如果国内经济增长速度再快一些，通货紧缩的局面能再缓解一些，国家就会考虑在适当的时机提高利息。他说，假如美联储不是选择现在大幅加息，而是在1998年9月，那么人民币的压力会比现在大得多，因为从已经公布的各项数据来看，我国经济已经开始出现回暖的迹象。

　　据宗良分析，国家还是应当考虑顺应美元加息而适时调整美元在国内的存款利率。但难度在于是否同时调整人民币存款利率。尽管人民币利率还有下调的空间，但考虑到国际市场因素，国家没有第8次降息。人民币存款利率在现阶段上调，会造成企业成本加大，不利于发展。

　　另一方面，市场现在非常关注美联储政策委员将在6月27日和28日举行的下次会议，预计加息的可能性依然存在。如果国家考虑调高美元境内存款利率，必定要把这个因素考虑在内。

　　事实上，造成这种两难境地的最根本原因在于，我国没有实行利率市场化。因此，国家应该尽快调整现行的利率政策，推动利率市场化进程。《财经时报》记者张春辉

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