我们现在主要靠财政政策来刺激经济的增长，因为财政政策比较直接和有效，支出速度快，决策时间短。但是，对我 国整个金融资源、对全社会的货币分布进行分析之后就会发现，我国经济经过20年改革已经完成变成金融主导型的经济。在 这样的情况下，为什么还要以财政政策为主要政策手段呢？这就与一个认识基础有关———货币政策失灵，或者说货币政策已 经陷入困境了。

　　货币政策是不是真的已经没有发挥作用的余地了呢？我国一揽子货币政策工具当中，可运用的货币政策工具很多，但 是不是包含了所有最有效的工具了呢？我认为目前最大的一个问题是，这个问题在理论界还是个“盲点”，大家都很重视最终 需求而忽略了中间需求。在整个货币循环过程中，最起作用的是中间需求。据我调查，现在各地银行利用贴现工具的效果都很 好，没有不良资产问题。如果企业的货款收不回来，就难以给工人开出工资，工人的收入因此会受到消极影响，一旦短期收入 受到影响，就会使得工人对长期收入产生不良预期，对前途的担心最基础的来自于企业、普通就业人员对未来收入的担心。未 来的收入又在很大程度上受制于我们金融改革的滞后性。许多微观经济主体有很多好的项目，需要货币，但这些项目的货币需 求没有得到满足。真实货币需求和名义货币需求之间有着较大差距，这个差距就存在于生产流通之中，缩小这一差距需要宏观 政策来找一个适当的工具，如果该工具的作用强度不够的话，再通过逐渐加大制度改革的力度，给它一个制度条件，这样就在 总量和结构上作了标本兼治。社科院财贸经济研究所 王松奇