自去年末起，中国的通缩有缓解迹象，但各类产品的情况有别，反映了所面对的不同市场及政策环境。

　　零售物价同比变化的趋势显示，去年内粮食及燃料的价格走势出现重要转变。粮食价格自去年中起再现通缩，反映了 库存充足的供过于求状况，和国家改变了收购政策而松动了对粮价的承托。今后随“入世”粮价还会继续受压。

　　相反，燃料价格自去年三季度起转为通胀，反映了国际油价的上升及打击走私行动收效。经改革后国内油价已更贴近 国际水平。此外，去年家用电器的通缩在竞争加剧下有恶化趋势，而衣服及建材等可能受成本上升影响，通缩情况已渐趋稳定 。

　　从产品出厂价格指数观察，各类物品的通缩在去年均有所减轻，其中矿产及原料更在下半年转为通胀，令生产资料整 体在去年底转呈轻微通胀。原料价格上升将逐步由上游传递到下游产品，今后制成品的通缩可望继续缓解。这种具有时差性的 影响将随产品而异：简单制成品的成本中原料所占比重较大，原料通胀的影响也将较大，通缩将放缓较甚。但深度加工产品所 受影响将较少。

　　制成品价格今后走势将受原料价及市场状况影响。原料价目前回升以恢复性及追随国际走向为主，未有短缺情况，故 上升不会过度。制成品市场供过于求状况短期亦将持续，所以通缩不会很快消失。

　　各产品因不同环境令价格走势迥异显示了物价水平变动的复杂性，以致难于预测通缩何时消失，也使一刀切的宏观调 控政策如放宽银根等对扭转通缩难于见效。此外，现已非计划经济时代，政府也不能再直接调整整体物价水平。

　　由于今年内通缩将可缓和，政策重点不应再放在调控价格平均水平上，而应在推动改革以调整比价，使之更为合理。 特别是：(一)降低垄断或限价行业如航空、电力及通讯等的过高收费。(二)提高不合理的低价，主要是包含暗补的公共货 品收费如屋租和交通、燃料费等。(三)检讨、清除各项物价补贴，这类开支在九八年超过七百亿。

　　以上各项扭曲市场的因素，将妨碍物价走向合理水平，所以应加快改革来加以改善。改革对物价平均水平有正负影响 ，结果难料。目前宏观经济平衡比较理想，正为物价改革提供了良好的环境。(摘自香港《文汇报》)