四、国企改革：“债转股”与布局调整中的国有资本退出

　　目前，我们在国企脱困与国有经济改造的基本思路已经比较明确。从短期看，实现国企脱困的最重要政策措施之一是 “债转股”。从长期看，国有经济的布局要进行战略性调整，要有进有退，要有所为而有所不为。在这项重要的改革进程中， 最大难点在于国有资本的退出过程。

　　从理论上说，当前我们在国有经济改革上有三个重要突破。一是，国有经济的基本存在形式将从国有企业转变为国有 资本。二是，国有资本的配置将是一个不断重组、不断优化的过程。三是，企业内部将建立健全符合社会主义市场经济要求的 法人治理结构。这些方面的突破意味着国有经济的资本化进程已经取得了进展。但仍未解决的下一个难点是国有资本的市场化 问题。

　　国有资本的市场化是解决“退出”问题的关键，而“退出”是贯彻所有改革思路的关键。就目前的情况看，国有资本 “退出”主要涉及三个层面：一是“债转股”，二是在多种形式的产权改造基础上实现“放小”，三是推进大企业产权结构的 多元化和公司制改造。在“债转股”的三个操作步骤中，金融资产管理公司购买银行债权和把这些债权转换为对企业的股权并 不困难，最困难之处在于最终把这些股权有偿出让，实现金融资产公司的资本退出。在“放小”和产权结构调整中，难点也在 产权让渡。解决难题的出路在于建立产权流动的市场化方式和渠道。

　　股市是产权流动的有效方式与规范渠道。我们已经在扩张股票市场上作出了巨大努力，并且开始规模性地尝试发展证 券投资基金、可转换债券等。但相对于需要改造的国有经济规模和需要从间接投资转换为直接投资的储蓄规模来说，目前我国 的股市还太过弱小。而且从规律和国际经验看，公众性的投资方式和充满投机性的股票市场并不适宜作为全社会大规模产权置 换的主渠道。进一步思路应当从两方面拓展：一是发育新的市场化法入投资主体，二是推动企业间的资产购并发展。

　　五、产业升级：规模经济与固定资产大规模更新

　　2000年，中国经济发展面临的一个现实挑战将是“入世”和与此带来的外来竞争加剧。应对挑战的根本之举是产 业结构升级和提高产业竞争力。

　　除体制性要素外，中国产业主要弱在两个方面。一是规模，二是技术手段。

　　面对“入世”，人们担心最多的产业是汽车。汽车产业的问题主要在规模。值得指出的是，我国汽车产业规模不经济 的根本原因并非是我们没有能力达到优化规模。

　　人们等待的是价格的大幅度降低。中国汽车产业的真正难题是怎样走出“先有鸡还是先有蛋”的悖论：是先有消费扩 张，再有成本及价格大幅度下降；还是先有价格下降，再有消费扩张和成本降低。在2000年的经济发展中，政策应当采取 措施，寻求商业资本与金融资本大规模参与的方式，力争在这个关系产业结构升级的重大难题上取得突破。

　　从普遍情况看，中国的产业落后，根本地是技术手段落后。在前期战略发展过程中，由于资金与成本限制，许多结构 选择。主要表现在大量引进二手设备、接替发达国家淘汰产业、“三来一补”推动下的劳动密集型组装业大发展等。当前，这 种低度化的技术构成已成为了产业国际竞争力不强的最重要原因。淘汰落后技术和缺乏竞争力的中间技术，加大对先进技术的 倚重程度，全面更新、工艺设备已经迫在眉睫。

　　实际上，需要设备更新的并非仅仅是基础产业。当前，一些新兴产业之所以也出现价格水平滑落到产业平均成本以下 ，其根本原因并非仅仅由于生产能力过剩，更重要的是设备工艺面临技术寿命完结的威胁。以典型的彩电业为例，传统的模拟 彩电技术正在为数字技术所取代、单纯视听功能面临“三网合一”功能的替代。市场价格跌落在成本以下并不能简单归咎于厂 家之间的“恶性竞争”，其实质是企业为在固定资产技术寿命彻底完结之前尽量收回部分投资的必然选择。

　　可以预计的是，一个产业固定资产大规模更新的高潮正在临近。1999年，国家已经出台了90亿元的财政技改贴 息政策。按目前利率大致推算，这个规模将直接启动1800亿元的设备投资。预计今年技改贴息的规模还有可能进一步扩大 。但从目前看，我们对政策影响下可能出现的形势变化仍缺乏充分的准备。各地在争取政策资源的同时普遍缺乏足够的项目储 备、技术储备。这种态势应当引起高度重视。（完）

　　(国务院发展研究中心市场经济研究所副所长 陈淮)