银河证券研究中心(黎世明) 今年申请增发的有100家左右上市公司，同国有股减持有关的有60家。可以预测，此后还有大批公司将实施增发。而一旦公司公告增发，其二级市场走势从此往往步入漫漫熊途，一方面国有股减持倘若按增发价标准，投资者心理一时难以接受，市场抛压会有所加重，这一点从中国嘉陵和黔轮胎的国有股减持试点可见一斑。另一方面，撇开国有股减持不谈，增发的股票在增发前走势一般都很低迷：一是增发面向全体股东，老股东并无优先认购权，二是增发价格接近市场价格，一级市场中签率很高，即使长线看好 某个股票，投资者也是有机会参与申购增发新股介入，而不必花更高的代价在二级市场上买进。综上所述增发股票一般短期没有什么看好的理由，投资者尽量可采取规避的策略。

　　众所周知，那些连续三年平均净资产收益率达到7%的绩优上市公司，其再融资不是选择配股，就是选择增发。考虑到社保基金目前尚有较大的缺口，通过增发实现国有股减持会受到政策面的支持，增发公司的数量只会多不会少，增发的速度也只会快不会慢，而且上市公司从自身筹资成本角度考虑也会对发行价格高的增发方式乐此不疲。

　　在市场长线走牛的运行格局下，没有增发的股票就不存在上述问题，它们中有潜质的个股必将受到市场主力的青睐，从而走出与增发股走势迥异的上升态势。

　　需要注意的是，对绩优公司增发也不能一概而论，在充分分析的基础上，还是可以排除一些公司在一段时间内有增发的可能。其中一类就是公司已公告采取配股筹资的上市公司，如上海建工、蓝星清洗。另一类是已经实施完毕增资扩募的上市公司，包括已实施配股的公司和增发结束的公司，如光彩建设近期配股已完成，广电信息增发资金也筹集到位。根据再融资规定，上述公司至少在完成融资后的一个完整会计年度内无条件提出股权筹资的要求。因此，上述公司离增发还十分遥远。当然，在关注该类板块的同时，应选择基本面因增发而得到较大改善、机构积极参与认购、大形态总体向上的个股。事实上，根据对以往增发资金效果统计，其资金使用效果要超出上市公司已有投资回报率。在以上基础上，加以斟酌择股将会得到不菲的回报。因为随着我国股市规模的壮大，板块效益逐渐减弱，个股选择至关重要，大家不妨中期重点关注开开B股、上海建工、光彩建设和广电信息。

　　除此之外，那些不具备再融资条件的绩差公司近期也值得投资者密切关注。资产重组是资本市场永恒的题材，98年以来，我国证券市场创造了一批丑小鸭变凤凰的神话，股价由此发生翻天覆地变化，为此也吸引不少投资者对此情有独钟，尤其是在目前大市短线趋弱的背景下，资产重组股往往会逆市走强，毕竟重组股大部分股本较小，所需资金量有限，况且，这也是证券市场惯有的规律，加之除原PT水仙、PT粤金曼退市外，其它PT股宽限期申请全部得到证监会批准，并有一批PT公司正在实施重大的资产重组，相信该类公司的复牌后会出现连续涨停的走势，PT股票良好的走势为重组股走强创造了宽松的氛围。但PT恢复转让后想买也买不到了，那么那些ST和亏损有资产重组题材的个股就可以成为我们近期逢低吸纳的对象，如价格低廉的吉发股份、ST中华等。这类股票会随着PT股票不断涨停以至比价空间的缩小而被激活。

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