今年上半年，大盘指数呈现先抑后扬的走势，并具备两个明显的特点：一是指数虽然新高不断，但高度有限，新高之后随即进行调整；二是市场热点散乱，转换十分频繁，核心是围绕新股次新股、小流通市值股展开，但每个热点维持的时间太短，稍现即逝，难于捕捉。

　　那么，下半年大盘指数如何运行？影响的因素又有那些？市场机会应该如何把握？

　　经过研究，笔者认为，下半年大盘指数仍将维持震荡向上的牛市格局，行情有望延续到明年上半年；年内上证指数可达到2400点，投资机会主要集中在大盘蓝筹股及涨幅不高的新股、次新股当中。

　　多种因素利于大盘走好

　　首先，从影响大盘走势的宏观因素来看，国民经济的稳定增长为大盘的走好奠定了坚实的基础。目前我国经济正处于良性的运行当中，GDP连续多年保持稳定增长，据有关部门预测，今年的GDP增长率有望保持与去年基本相当的水平。这为证券市场的平稳发展创造一个比较好的环境，尤其是当前的低利率政策十分有利于证券市场发展。

　　其次，从证券市场供求来看，市场资金比较充沛，具有推动指数上扬的动力。我国证券市场规模仍然比较小，总体处于供不应求的状况。

　　从另一个角度来看，1999年5·19行情指数创历史新高时，两市当天成交金额高达870亿元，而今年指数连创新高时，两市成交金额却只有300多亿元，说明目前指数结构性上涨的特点比较明显，指数的推高不需要绝对量资金的大幅增长，只要相对放量即可。

　　再次，从技术上来看，上升行情仍将继续，年内目标价位2400点。目前上证指数正运行在以1999年5月的1047.83点为起点的第5浪当中，目前无论从时间还是空间上看，上升行情仍将继续。从时间周期来看，从1991年开始至今，上证指数已经运行了6个完整周期，周期6的结束时间是在2001年的2月23日周线，与今年行情的起始点刚好吻合。

　　从细分的周期可以发现，存在17—18周的小的运行周期，而今年行情自2月22日起到6月22日为第17周，因此出现2157点的阶段性低点也是内在规律使然。因此，上证指数在近期下探2157点获得支撑后，重拾升势，年内高点有望达到2350—2400点。

　　市场热点和潜在投资机会

　　未来市场热点和潜在投资机会将主要集中在大盘蓝筹股板块、新股和次新股板块。

　　大盘蓝筹股被市场长期冷落，股价绝对值和相对值都较低，存在一定的价值低估；同时，这些大盘股具有容纳大资金的能力，股价不易被操纵，走势相对稳健，将成为开放式基金及保险基金的选择对象。随着中报的来临，与虚有题材、涨幅已高的个股相比，大盘蓝筹股优良的质地将得到市场的认同，从而演绎出一轮上升行情，而后市大盘的稳步推升也需要这些中流砥柱发挥作用。

　　新股和次新股一直是市场机会最多的板块，今年上半年一些新股的良好表现给人留下了深刻的印象。下半年应重点关注上市以来涨幅不大、质地优良的新股次新股，这些股没有历史压力，极具行业发展前景，股本扩张潜力极大，因此上升空间比较广阔。

　　此外，生物医药板块、“WTO”概念板块、房地产板块均会有一定的表现机会。

　　注意风险规避

　　风险规避主要包括两方面：一是大盘走势方面。虽然大盘中期牛市格局不容置疑，但如果近期指数拉升过快，将再次出现新高不高、之后随即调整的状况，而市场又不能形成比较持续的热点，那么短期大盘仍需要进一步调整。

　　二是个股方面，今年是证券监管年，规范发展是主基调，对于前期涨幅过高的股票要注意规避风险。毕竟价格由其本身的价值决定，当价格远远偏离价值时，就会产生回归，故建立理性的投资观念十分重要。■西南证券研发中心 闫莉／文（完）