魏雅华/文

　　扩张是资本的最基本的特性之一。不了解这一点，就不知何为资本。越是生性凶残的资本，越是贪得无餍的资本，越是野性十足的资本，便越是质地优良的、运作水平非常之高的、真正意义上资本。

　　还好，国有资本“一股为大”的中国股市，不知怎么回事，一不小心漏网了一个另类：“三无板块”———既没有国有股、也没有法人股和职工股的股票。虽说在己有的1100多只股票的中国股市，仅仅不过那么几只屈指可数的“三无”股票，可有总聊胜于无。于是这“三无板块”便成了事故多发地和收购并购的战场。其中“方正科技”收购案便是典型的一例。

　　三无板块兵临城下

　　“三无板块”一共有6只股票，这6只股票是“方正科技”、“兴业房产”、“飞乐股份”、“华晨集团”、“爱使股份”、“大众交通”。

　　在“三无板块”的历史上，“爱使股份”也曾被收购过。纵观中国股市的历史和现实，“三无板块”是唯一能演出轰轰烈烈的收购战的战场。只有具备“全流通”概念的股票，才能顺利地改旗易帜。

　　而“三无板块”中最容易收购、收购成本最低的的并非“方正科技”，而是第一大股东持股量仅2%，(这一势态是不会被有心人放过的)，而价位不过17元上下的“兴业房产”。下一个收购战很可能会在这里爆发。从盘口上看，己经有人在很耐心的，行动诡秘地在做这件事。举牌只是早晚的事。

　　在裕兴之前，围绕“方正科技”已经发生过两起收购事件。

　　“方正科技”的前身是上海延中实业股份公司。由于股份全部为可流通股，于是，通过在二级市场上收购便非常容易。在裕兴之前，围绕它已经发生过两起收购事件。

　　1993年9月，深圳宝安集团下属3家企业，暗中不动声色地大举收购延中股票。等到9月30日，“宝安”举牌公告时，已经持有了“延中”股票19.·８%，成为延中实业第一大股东，并提出改选董事会。

　　“延中”方面对此反应强烈，声明要采取反收购措施，股价跟着飞涨。1993年8月13日，延中股票的股价才1.98元，收购成功后，股价翻了一个跟头，涨到了4元多。

　　在这场收购与反收购大战中，双方激烈交锋，犬牙交错，唇枪舌剑，“延中”告到了中国证监会，经中国证监会调查，对“宝安”在收购过程中的违规问题予以处罚，但是承认了“宝安”收购有效。于是，“宝安”正式成为延中实业第一大股东。在处理这件事的态度上，证监会显然在支持收购。

　　一石激起千重浪，“宝延风波”成了国内证券市场上第一起上市公司收购案。“宝安”入主“延中”，而“延中”也得以脱胎换骨。

　　再收购：从“延中实业”到“方正科技”

　　1998年5月8日，“延中”再次成为收购的对象，“北大方正”联合旗下4家企业，以共同持股5·０77%举牌。

　　此时，5年过去，此“宝安”已非彼“宝安”，以房地产为主业的“宝安”己在亏损的泥潭中挣扎，对于“方正”的横刀夺爱，没有自卫反击的能力。

　　于是，趁着股价大涨，而此时的“延中”亦非彼时的“延中”，在二级市场上，“延中”股票的股价己整整上涨了10倍，涨幅为1000%。股价从收购时的1块多钱，上涨到己直逼20元。(1998年5月26日开盘价为19.47元。)“宝安”索性将手中所持的大量“延中”股票抛出去。11日，“方正”正式入主“延中实业”，并在当年年底更名为“方正科技”。而“宝安”也心满意足，赚得钵满盆满。

　　2001年5月，“方正科技”收购战再次爆发。

　　5月13日，以裕兴公司为首的6家公司联合举牌“方正科技”。

　　在5月14日的新闻发布会上，北京“裕兴”就举牌“方正科技”发表声明：说它和其他四家参与举牌的合作伙伴，共同持有上海方正延中科技集团公司发行股份总数5%以上。并且提出了增补董事候选人等提案。

　　“裕兴”给“方正”来了个请君入瓮。对于这件事，“裕兴”声称“方正科技”需要真正的策略投资者，而他们有信心能够担当这种角色，通过策略投资者进入“方正科技”，实现这两大高科技公司，在技术产品市场人才和资本上全方位的合作。

　　而实际的情况是，“裕兴”的发展遭遇了生死抉择。

　　以电脑学习机为主打产品的“裕兴”电脑，随着中国人的迅速富裕和家用电脑的大幅降价，产品市场大幅缩小。现在，一台名牌的、配置很高的方正电脑才卖3599元，谁还去买什么电脑学习机？“裕兴”在经营上己经出现亏损，为了死里逃生，“裕兴”这才巨资收购主营业务与自己相近的“方正科技”，以求突出重围。

　　从近两年第一大股东“北大方正”对“方正科技”的持股情况不难看出，北大方正的持股比例呈下降趋势。

　　2000的年报披露，“北大方正”仅仅持有3.77%的“方正科技”股份。有数据显示：1998年底，“北大方正”还持有5.87%，到了1999年6月底就减持到了5.4%，而半年后又减到4.55%。这就为“裕兴”提供了趁虚而入收购“方正科技”股份的机会。

　　别以为“北大方正”在犯傻，看一下“方正科技”在二级市场上的表现，谁还能拿得往？

　　到2001年5月15日，“方正科技”的股价己高达42.98元！在上涨了1000%之后，又翻了一个跟斗。

　　三次收购大战创造了一个神话：当年1块多的“延中”涨幅高达2000%！也就是说，当年持股5万元的“延中”股民，现在己经是百万富翁了。

　　与此同时，抱有同样目的，想要进军IT产业的“四川长虹[微博]”也偷袭“方正科技”。到2000年年底，“四川长虹”旗下的两家企业已经持有了2.89%的股份，与方正集团只差1.5个百分点。

　　关于“举牌”一事，“长虹”作出强烈反应，“长虹”绝不言退，继续增持“方正科技”。

　　裕兴公司收购方正科技的“楚汉相争”，很可能演变成一场三国演义，我们将拭目以待。