(平安证券[微博]研究所)

　　周四国有股减持方案正式出台，上证指数大跌40点，10日线和20日线不保，最后45分钟，更是放量急跌，市场人气受到较为严重的打击，短线空头气氛浓厚。我们认为大盘下跌空间有限，市场有望实现热点转换，从而形成新的热点，那就是：大蓝筹股有望浮出水面。

　　从消息面看，国有股减持政策，本质上不是利空。第一、国有股减持采取的是存量减持，只有在股份公司首次向社会公众发行和增发股票时，按融资额的10%进行减持国有股。配售、回购只是准备作为试点，而协议转让将会更加规范。政策的本身就已经充分的体现了管理层的慎重，是一种理性的规范政策。第二、国有股减持在数量上预计今年可能在250亿股左右，按市场定价，目前深、沪两市的加权平均股价在14元左右，考虑到配售、回购和协议转让的方式，以及国有股减持价格的可操作性，预计今年国有股减持的平均价格在10元附近，那么，吸收资金大约为2500亿的水平。同时，国有股减持后募集到资金将全部作为社会保障基金，这些保障基金也将不排除有大部分资金依然留在市场。根据国际通行作法和我们国家的实际情况，预计将有六成的社保资金会重返市场，这样实际从市场流失的资金将只有1000亿左右。目前流通市值是17000多亿，也就是说，从资金的角度讲，国有股减持对市场的影响只有6%左右。如果这个理论成立的话，上证指数应该在2100点一带有很强的支撑。第三、国有股减持在数量上是灵活的，方案中明确规定，当市场向好的时候，减持的量可能多一些，当市场承受力较差时，减持的数量肯定会少一些。也就是说，国有股减持方案充分地考虑到了市场的资金供求状况，从我国证券市场过去管理的经验来看，不排除后面还有相关利好政策出台，比如说加快开放式基金进程，加大保险资金进入市场的力度，还有社保资金，以及放宽证券公司增设营业部和服务部的条件等等，为证券市场开辟更为广泛的资金渠道。

　　在国有股减持的背景下，蓝筹股可能会逐步被投资者看好，从而起到稳定人气的作用。从盘面观察，周四大盘国企股表现出了一定的抗跌性，象马钢股份、上海石化等个股抛压明显不大，相反，盘中还有吸筹迹象。投资者在年初看好的蓝筹股板块在今年一直没有表现，那么在本轮调整过程中，那些大蓝筹股，象青岛海尔、青岛啤酒[微博]、深万科、复华实业等个股有可能成为新的亮点或热点。