新疆证券 张 海

　　近期两市大盘均出现回落走势，成交量也有所萎缩，尽管盘中热点仍然较为活跃，不时有黑马跑出，但大盘整体走势却让人有点担心。而作为深圳市场中具有较高分析和指导意义的深成指近期走势更显疲弱，昨日一举跌破半年线以及年线支撑，它的破位是否会压迫两市综指改变由2月底展开的上升趋势呢？

　　首先，由于两市B股均出现阶段性高点，调整业已展开，这对成指走势有所拖累。受到政策利好刺激，两市B股自2月底展开飙升走势，并以六·一为目标展开冲刺性的行情，而六·一的到来并未给市场带来明显的增量资金，投资者在失望之余纷纷套现离场，股指也由此遭受重创。从浪型上看，目前正在进行的调整是对2月28日以来上升行情的调整，其级别较高，后市仍有进一步调整的要求。而两市AB股联动近期也较为明显，这也预示着深成指短期内难以转强。

　　其次，从推动本轮行情发展的板块和个股来看，主要是次新股、重组股以及一些小市值的股票，其他诸如H股板块、能源板块多为局部炒作，对股指贡献不大。从深成指的构成来看，其40家成分股大多是市值较大、业绩良好的老股，如金融股深发展，地产股深万科、深长城，科技股深科技、东方电子、中关村等，而这些股票又恰恰是本轮行情中最不活跃的板块，不少个股还出现逆市下跌的态势，使得成分指数的走势受到很大的影响。由于目前中国证券市场资金推动型的特征比较明显，以大市值股票为成分股的深圳成指走势偏弱也是比较正常的现象。

　　最后，我们从各指数走势背离的现状来对后市大势的发展做一个分析。根据道·琼斯理论，同一市场环境下各指数之间的走势应该是相互印证的关系，因此，未来一段时间内，A、B股，成指和综指之间的联动走势关系还会有所体现。但从我国目前的实际情况看，各指数编制方法以及市场参与者的状况不同，又会走出各自相对独立的行情。具体来说，我们认为：一、B股的高级别调整将继续。B股的暴利时代已暂时告一段落，后市调整的时间会较长，空间也会较大，中短线风险均较大。二、两市综指属于强势指数，而且相对于B股而言，综指的涨幅不够充分，而且相当多的个股已有大资金入驻，在没有充分赢利空间的情况下，这部分主力不会轻易出局，因此，两市综指虽然会受B股影响出现调整，但力度不会太大，经过短期调整之后，仍有望继续2月22日以来的上升行情，而且再创新高的可能性较大，同时个股机会也会较多。三、深成指和30指数由于存在上面谈到的一些原因，弱势走势还会延续，但下跌空间不会很大，很可能形成一种以时间换空间的盘整走势。

　　由于后市股指会继续综指强于成指、成指强于B股的阶段性格局，落实到实际操作上，投资者要注意控制好B股的投资风险，在A股市场上要紧紧抓住小市值股票的投资热点，争取跑赢大盘，跑赢指数。