股市在创出历史新高后应声回落，开始调整，在五、一节前多空双方暂取平衡，成交量进一步萎缩，观望气氛又趋浓厚。究其原因除了技术面之外，许多不确定因素抑制着市场。

　　一、国有股减持问题。国有股减持是大大势所趋。最近财政部长项怀诚已明确，国有股减持数量不会太大，减持方案近期将公布。但国有股究以什么方式减持？减持数量到底多少？这些问题仍困扰着股市。

　　二、二板市场何时开设。二板市场开设至今未有过明确的时间表，管理层的有关领导几次言论都曾引致股市起落。可见这是个敏感的问题。二板市场必将分流相当一部分资金。特别二板市场新股集中发行时，对市场抽血作用尤甚。

　　三、扩容问题。2001年伊始，新股正经历发行制度改革及上市公司的辅导期未满，新股发行速度显著放慢。随着时间推移，估计又要进行新股密集发放期。节后第一周就有三只新股发行。事实证明，尽管新股近期发行减慢，但从一级市场流入二极市场资金有限。如节后新股发行速度加快，资金又要云集一级市场，对捉襟见肘的二级市场资金压力骤增。再加上上市公司增发新股成风，包括已丧失配股资格的上市公司也纷纷申请增发新股。

　　由于以上种种不确定因素，因而市场观望气氛又趋浓厚，除了技术面因素以外这种不确定因素不能及时明了，是近期股市见顶回落，进入调整的重要因素。只要以上不确定因素存在，股市不会有大的行情。估计节后大势以缩量调整为主，对中小投资者来说采取观望态度应是明智之举。(特约 王翀)