□主持人：本报记者 单羽青

　　□嘉宾： 和讯信息 孙卫党 华夏证券 黄凌

　　主持人：本周，市场消息面变化多端，但是，总体是利淡偏多。深沪大盘也随之出现宽幅震荡。现在，投资人普遍关心的是，本轮春季反弹上攻行情是否已经结束。不知你们两位对市场有何看法？

　　孙卫党：在政策频吹冷风的情况下，本周大盘呈现出了进一步调整的态势，这一回调相信会使更多的投资人对今年股市行情的总体趋势有一个清醒的认识。

　　我一直认为，今年行情应以震荡调整为主，短线上冲得越快，调整的压力就越大。目前，虽然市场技术面的走势形态不乐观，但“五·一”前市场的调整与春节前的调整仍有一定本质性的区别。春节时，大盘回调的动力主要来自于以清华同方为代表的一批高科技股，这批股票的下跌有明显的大主力机构减仓迹象，而且还伴随着一定的割肉盘。然而，目前市场调整的动力则主要是来自于获利盘。

　　黄凌：我的看法是，尽管市场变化加剧，但箱体震荡整理的格局并未改变。就本周沪深两市来说，呈现明显的冲高回落走势。以沪市为例，周一市场在承接上周五的回调走势之后，便开始尝试向上的反弹行情，但周三的长阴不但粉碎前两个交易日的反弹成果，而且还向下有效击穿了10日均线这条本轮春季行情重要的支撑线，周四周五市场则基本围绕着30日均线进行反复整理，2100点整数关口附近市场还是存在着一定支撑的。成交量基本与前几周持平，并无明显的异常变化，显示出目前的市场格局基本上还是处于强势震荡整理之中。

　　就现阶段市场运行趋势的特征，我认为，市场虽然从点位上已经创出新高，但仍未有效摆脱自1994年以来的长期上升通道的束缚。通过联结1994年9月13日的1052.94点、1997年5月8日的1504.26点以及2000年8月22日的2112.02点大致可以得到这轮大牛市的上升通道的上轨，目前这一位置大致出现在2190点附近区域，如果考虑到B股今年由于政策性诱因出现的大行情对指数的贡献，目前上轨的可比点位可以上移至2220点附近。市场运行7年来始终都未能有效突破这一上升通道的束缚，因此预计今年在政策面管制偏紧的大背景下，市场全年的运行仍将受到该长期趋势线的压制而很难形成有效的突破。本周市场在2170一线附近出现的快速调整，与上述技术位的压力也有很大的关系。

　　主持人：这样看来，二位分析师对市场的判断虽然观点相近，但仍有细微差别。可否简要概括？

　　孙卫党：是这样。就市场自身而言，我认为，目前市场调整的压力主要有三个方面。

　　其一是指标股的调整。在大盘创新高的过程中，我注意到市场中的一批业绩优良的国企大盘股则出现构造顶部的走势，先于大盘进入了调整走势行情。如一汽轿车、一汽金杯、上海机场等。这些个股大部分在近日的大盘下跌中已步入调整的后期。

　　其二是以新股为代表的一批近日涨幅较高的个股。这类个股因短线升幅较大，因而有进一步调整要求，在大盘下调时跌幅居前，而一旦获利盘消化充分，那么便会使其下跌动力减弱。

　　其三是B股。由于B股特别是沪市B股前期出现了连续上扬，冲高能力一旦减弱，短线获利盘的压力便显现出来，因此B股在高位出现了调整。但是，A、B股之间毕竟存在着较大的差价，投资人对“六·一”的行情还抱有一定的预期，因而，深幅回调的可能性不大。但是，我想，投资人对“六·一”后的B股行情也不应抱有过高期望，因为该入市的资金已基本入市。从技术面看，深市B股已有调整到位的迹象。所以一旦B股企稳，将会对A股和市场人气起到较大的稳定作用。分析近日大盘的调整因素，可以说，很大程度上是受B股的影响。

　　黄凌：如果从热点切换的角度来分析和把握市场，我认为有以下三个主要特征：

　　一是次新股板块出现回落。本轮上升行情的领涨品种次新股板块的回落也是造成本周市场下跌的主要原因，但我也注意到，其龙头品种烟台万华在除权短暂的杀跌行情之后已有启稳迹象。次新股板块在本轮行情中明显有增量资金介入，主力资金全身而退的可能性极小，一旦龙头品种再度活跃，这一板块仍将有较好的市场机会。

　　二是资产重组类个股有活跃的迹象，如实达电脑等。退市机制的出台确实增大了市场上绩差个股的风险，尤其对于那些已经连续三年亏损将直接面临退市压力的上市公司而言。但是，另一方面，退市机制的出台也将加速市场的重组行为，尤其对于那些已经出现一年或两年亏损的上市公司而言，重组将是它们获得新生的唯一机会，因此，今后相当长一段时间内，市场的重组行为仍将此起彼伏，市场中最大的黑马将在这一板块中出现，投资者对这一板块可以予以重点长线关注。

　　三是市场局部热点层出不穷。在大势转弱的情况下，市场主力需要不断制造场内局部热点来维系市场人气，如本周的三无板块等，这些品种的走强很难有一个持续性的行情，建议投资者应以观望为宜。

　　主持人：对于“五一”长假后的市场走势，你们有何预期？

　　孙卫党：综合分析，我认为，目前市场仍是以消化获利盘的调整为主，一旦获利盘消化充分、大盘短线下跌的动力可能将会衰竭，使大盘短线得以企稳。但从中线角度看，由于新股发行速度、二板市场的设立、国有股减持及证监会严查以亿安科技为代表的庄家炒作等因素，可能会对市场的资金量以及市场主力的炒作手法产生重大影响，从而影响市场的中线趋势。特别值得一提的是，有关人士表示国有股减持主案可能在一个月左右推出，这将会对大盘造成较大压力。

　　黄凌：预计在节后的行情中市场仍将在目前点位附近进行一定的盘整，以寻求新的向上做多的动力。具体操作上，建议投资者在2080一线附近可以开始考虑增仓。