从2月22日1893点至4月11日的2134点，上证综指经历34个交易日的跋涉，走出V字型的上升形态，迄今指数最大涨幅12.73%。但是大多数投资者不仅没有因指数创新高而兴奋，甚至有不赚钱的沮丧。是指数失真，抑或有其它原因？

　　统计结果个股平多跌少

　　指数已在盘中创出新高，具体到个股情况又如何呢？我们对沪市2月21日-4月9日的595家A股作了涨跌统计，发现期间有261家A股涨幅大于12%，占总数的43.86%。也就是说有四成多的A股是跑赢大市的。其中涨幅前十名是烟台万华、牡丹江、曙光股份、宁夏恒力、秦岭水泥、大元股份、英雄股份、东海股份、恒瑞医药与福建豪盛，涨幅在69.36%-33.81%之间。这些个股的共性是盘小，且大多数年报有优厚的送转股预案。如烟台万华、曙光股份、秦岭水泥、恒瑞医药等。上述交易日期间涨幅在12%-0.1%之间的个股有300家，占总数的50%。同期个股不涨反跌的只有34家，仅占总数的5.7%。这充分说明现行赚钱虽然困难，但在2月21日买进A股，不赚反套的也是极少数。该段交易日期间跌幅前十名A股是黑龙股份、宝钢股份、中远发展、福建福联、前锋股份、郑州煤电、实达电脑、数码测绘、华联超市、安彩高科，跌幅在16.43-1.80%之间，其中大多数个股都是去年有超强表现的庄股。

　　B股对综指贡献知多少

　　也有一种观点认为现行指数创高，得益于B股的飚升行情，是B股的狂欢带来综指的虚假繁荣。此种说法似乎有一定道理，因为2月19日，沪B指数仅83.20点，4月11日该指数见高168.1点，上涨102%。B指上涨1倍，想必其对上证综指有绝对性的拉动力。果真如此吗？

　　2月19日，沪市AB股总市值为27306.50亿元，其中A股市值为27001.86亿元，B股市值为304.64亿元。4月10日，沪市AB股总市值为29573.53亿元，其中A股总市值为28953.55亿元，B股市值为619.98亿元。根据派氏加权综合价格指数公式，可以计算出：

　　A股对上证综指涨幅的贡献＝(4月10日A股市值-2月19日A股市值)/2月19日AB股总市值×100%≈7%

　　同理可以计算出B股对上证综指涨幅的贡献≈1%

　　据此可以进一步推导出A股或B股对上证综指涨幅的贡献率：

　　A股对上证综指涨幅的贡献率＝0.07÷0.08＝87.5%

　　B股对上证综指涨幅的贡献率＝0.01÷0.08＝12.5%

　　因此，这只能说B股的全线飚升，增加了B股对综指的贡献率，但绝对值仍不大。现行综指重返历史最高位，得益于A股实实在在的普升。

　　短线战术已不合时宜

　　现行投资者不仅需注意指数处于什么样的水平，更需注意股市运行特征已出现革命性的变化。概括地讲，就是机构的投机行为已大受遏制，致使黑马大幅度减少，短线赚钱难度增加。

　　现在管理层大力推进证券市场制度化、规范化建设，今年三个月建章立规的频率十年来罕见。这些举措最终使市场出现潜移默化的转变，即股价围绕公司内在价值波动渐渐成为主流，而公司内在质地的差异，又促进个股分化行情加剧，所以市场持续出现无热点、无黑马的状况。以4月10日上海股市为例，虽然综指2128点的收盘指数，已是有史以来的最高收盘指数，但个股涨幅等于或大于5%的仅7家，且该日仍有202家个股有程度不同的下挫。这才是市场出现赚指数不赚钱的深层原因所在，因为随着“对倒”交易行为的匿迹或大幅度削减，股价的上涨需要真金白银，这样机构重仓把持的个股，其单位时间内的涨幅较以往年份就缩小，上升周期较以往年份则相应延长。所以现行频频做短线已不合时宜了，正确的对策是转到以价值为准绳的中长线投资选股理念，且同等条件下优先考虑有股本扩张潜力的小盘股。总之大盘的上涨是实实在在的，迭创新高将是近期股市的主旋律，投资者需要有持股待涨的耐心。 (世基投资 陈宪)