上周股指再次呈现小幅震荡上扬的走势，股指在封闭了前期的缺口之后，上周虽然在周二出现了回抽2000点的走势，但全周基本上在2000点之上运行，随着反弹的逐渐深入，市场已经越过反弹的半分位，明显切入了反弹上档的密集压力区，股指在此区间出现了相当顽强的走势，使得市场的多空分歧严重，这就要求对于股指的走势进行深入的分析。 周末十分值得关注的是，朱镕基总理再次强调“从今年开始，中国证券市场的任务，或者说中国证监会的任务，就是要加强监管”，“监管重点是上市公司、证券公司和投资基金”，并表示“今年要取得突出的或者说比较显著的成绩”。政策面再次确认了行情的调整性质，虽然市场对今年证监会将加强监管在思想上已做了充分准备，在点位上也做了必要的调整，但政策面的一贯性有助于把握行情的性质。 上周必须关注的是，B股市场对于股指运行的影响。自从B股复牌之后，其对于股指运行态势的影响较以前明显增强，或者说股指的强势反弹走势在很大程度上得益于B股市场的放量走强。从上周后期B股的运行趋势来看有两方面特点：一方面，深市B股明显强于沪市，原因主要在于目前深市B股的市盈率为21倍，而沪市B股为37倍，深市B股仍有恢复性上涨的空间。另一方面，沪市B股市场中ST板块的强势明显，这是由于该板块涨幅有5%的限制而累计涨幅偏低，存在补涨的要求。同时，深沪两市的低价股十分活跃。上述特点说明市场的新多力量已经明显减弱，市场进入补涨的阶段，资金的避险意识增强，短线将进入高位震荡期。两市B股的成交量的萎缩正说明了这一点，B股市场的由强转弱极有可能成为股指步入调整的原因。 从上周的市场热点来看，蓝筹股已经成为稳定大盘的中坚力量，一周内深发展、青岛海尔等蓝筹股的强势特征稳定了股指，并在小范围内出现了联动迹象，包括广州控股等蓝筹股均有响应，但两市蓝筹股的走势个股行情的特征依然明显，短线难以形成扩散，从而对于人气的带动作用相当有限。而在市场稳定的背景下，市场热点出现了多极轮动的局面，市场的热点活跃程度提高，其中以次新股表现最为突出，但有相当的热点仍然具有明显的反弹和主力自救的性质，从而上述特征在造成了热点轮动的同时也难以有效形成财富效应而吸引增量资金，这一点再次提示了行情的反弹性质。 实际上，股指近期一直处于逆技术走强的状态，市场的浮躁气息愈发明显，在股指切入密集阻力区之后，市场的调整是不可避免的，只不过目前市场处于中线筑底的阶段，调整的幅度将会有限。 天津证券 周金涛