在连续三个涨停后，昨日两市B股成交量出现放大，且由于沪市B股指数已收至121点，距离本栏目曾探讨“B股会出现多少涨停板”中所提及的B指合理定位在150点已经很近了，市场中的震荡和分化在所难免。昨日成交量的放大能说明B指的空间已渐渐缩小吗？也许这种放大远远未能令供求达到一定平衡？

　　走势即将分化

　　昨日沪市B股的成交量是5.74亿元(人民币)，是周五的26倍，其中轻骑B股、耀皮B股都出现过涨停打开的现象，短线筹码的松动迹象已相当明显。

　　B股的松动可以归结为两个原因：其一是短线获利盘巨大。短短4天，持筹者已有46%的盈利空间，加上原先B股交投不活，更多的投资者的短期盈利超过50%，目前他们更关注的是如何寻找高位减磅的卖点。一旦市场起伏，获利盘套现的积极性很高。其二B股市场中还有部分境外人士看到近期周边市场都在调整，加上对国内行情大起大落不够适应，往往容易先行离场，落袋为安。

　　随着B股的松动，给目前想急于介入的投资者提供了机会，但B股公司也不是铁板一块，走势分化势在必然。从目前看，首先周一成交量明显放大的将率先打开涨停，如沪市的新锦B股、耀皮B股，伊煤B股、新亚B股、凯马B股、皖美菱B等。由于成交放大、筹码松动，会影响其他持有者进而引发抛盘的涌出。其次，大盘绩差股容易打开。由于绩差，市场以短线投机为主，由于大盘，筹码相对较浮，这样容易成为打开涨停的先锋，如轻骑B股、深赛格B等。估计上述B股今日将进入高位震荡。而那些基本面较好，A、B股落差大的B股仍将封于涨停。对投资者来说，对这些个股的介入并非其真实意图，只是在其他个股无法参与的情况下的被动选择，但仍有利可图。首先因为目前外围资金量庞大，不少个股涨停资金量超过1亿人民币，在几个小闸口打开后，是经不起资金洪流“洗礼”的。其次现时A、B股的价差仍相当之大。只要公司不破产，在未来两者接轨的过程中，B股价格还是比较安全的。加上B股实行“T＋0”回转交易，来回波动的可能性更大。因此在无法介入其他个股的情况下，短线参与上述个股是有机会的，只是心态要求不能抬高，毕竟已是后人一步了。

　　在涨停普遍打开之后，投资者应将视线调整。对那些A、B股落差巨大、盘小绩优、低市盈率的自然不用多说。对那些确有重组可能的企业同样不可轻视。因为随着A、B股投资者的趋同，操作思路、习惯也渐趋一致，A股重组股火爆，B股重组股也会受到追捧。另外，目前中小投资者还有一个习惯，往往买好后会长线持有，这在一定程度上会使B股变相缩容，从而加大B股的扬升机会。由此看来，短线B股分化难免，而市场的机会还是不少的。 (申银万国证券 钱启敏)

　　换手程度还不高

　　我们认为目前B股有些像新上市的股票，上市初期的高换手是一种正常现象，换手越高并不一定意味着未来上升空间的减少。理由之一：一个新上市公司和没有上市流通的股份公司的最大差别是：它们的购买难度不同，购买上市公司股票的限制几乎没有，几乎每个股民都可以通过竞价的方式买到；而购买非上市公司股票的难度很大，几乎只有极少数的投资者通过某种特殊的方式(如上网认购)才能成为其投资者。股票流动性的巨大增加是新上市股票的重要特征之一。目前的B股市场也有类似的现象，B股股票从原来的只允许海外人士购买扩大到今天的包括所有国内居民均可以购买，B股流通性的巨大增加使得目前的B股具有“新股”的重要特征。根据新股上市后的表现，一般都要有较大的换手过程，但这个高换手和未来的上升空间并没有反比的关系，如果我们仅考虑那些业绩优良、成长稳定的B股类上市公司的话，我们不应该对目前的换手上升有过多的忧虑。

　　其次，我们认为这种换手的程度还是不高的。我们以上海、深圳两地B股资金流向最大的轻骑B、赛格B的换手率为例，昨日它们的换手率仅分别为15.9%、4.6%，可以说整个市场的成交金额还非常小。如果我们目前的居民外汇储备数量的一小部分进入B股市场的话，目前的B股上市公司的换手率至少应该在50%以上。目前市场的资金还有充分的能力推动市场走高的，只是短线的震荡是难免的。(中信证券 单纪海)

　　个股供求仍失衡

　　B股成交的大幅增加，一方面反映了人们的心理预期及技术要求，另一方面也反映出人们的“从众”心理。B股向境内投资人开放之后，市场特点发生了重大变化，对每一个人都是一个新课题，目前业内人市较为普遍的看法是前三个涨停板是绝对安全的，而指数上在上证B指130点或前期高点附近阻力较大，第四个涨板时成交激增在某种程度上是持股人对这种观点“认同”的表现，另一方面则是场外投资人对行情看得更高，毕竟A、B股的差价还大着呢！

　　实际上，我们不应只是看到股票是第几个涨停板，也不应只是看到指数有多高，更应从个股的角度去决定操作策略。应该讲，从技术的角度看，大盘再向上一个涨停，就接近技术压力带，可能出现一定的震荡，但更需注意的是昨天是个股走势的分化。在短期井喷式行情后，供求失衡的状况将有所缓解，投资者急于入市的冲动性也将

　　较复牌之初大大降低，这些都会对B股的走势产生影响，部分绩差股的交易量可能会明显放大。与此同时，由于A、B股间差价仍然较大，尤其是业绩优良的个股市盈率仍然偏低，这类个股供求严重失衡的状况将有可能继续维持几个交易日。

　　对于投资者而言，应理智的对待B股分化之后的走势。“群羊”式的跟风操作习惯有可能使部分绩优B股可能会出现难得的短线买入时机，对部分ST及绩差B股的获利回吐筹码则应冷静对待。(华夏证券)

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