自1998年市场掀起重组风暴之后，重组股就成为不甘寂寞的一族，2000年也不能例外。当然，历史不会简单地重复，2000年重组股行情的演绎又增添了一些新特点、新气象。政策性因素成为左右重组股行情的重要力量

　　1998年重组股行情的发动和演变过程中，政策因素的影响并不大，在绩优股行情告一段落之后，市场主力自发的选取了重组股作为突破口。而在1999年中，重组股不是主流热点，政策因素影响也不太大。2000年情况则发生了较大的改变。

　　2000年是重组股遭遇利多和利空政策最多的一年。上半年重组股不是主流热点，但在大势向好的带动下，绩差重组股也有了可观的涨幅。6月中旬，中国证监会取消了PT股票跌停限制，关于退出机制的探讨也频频见诸报端，PT个股纷纷暴挫，ST个股和其他绩差重组股受此株连，中断了原来保持的上升趋势，也转入急跌。时隔不久(7月24日)，中国证监会发布了《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》。《通知》规定，上市公司如重组效果良好、运作规范，可以在重组完成一年后提出配股或增发新股的申请，经中国证监会同意，前述重组后申请增发或配股的期限也可少于一年。该《通知》的颁布不仅使上市公司资产重组的操作有章可循，而且也给予了重组行为充分的肯定和鼓励。该通知为重组板块的走强提供了良好的契机。从此，重组股步入了2000年行情的黄金时期。11月中，曾在4月被信达申请破产的ST郑百文重组方案有了眉目，部分公司通过资产捐赠等形式进行大规模的突击重组，重组股人气再度急升，尤其ST个股更是步入大幅拉升阶段。但在12月初，重组股再次遭遇政策风险。证监会上市部以及两市交易所相关部门负责人就资产重组问题指出，主管部门支持实质性重组，但对虚假和恶意重组者将予以严惩，并重点强调要打击报表重组和年末突击性重组行为，这就使一大批绩差公司难以再依靠年末突击重组扭亏或摘帽，绩差重组股一时风声鹤唳，纷纷走软。

　　应当说，2000年针对重组出台的政策，充分反映了管理层扶持实质性重组、遏止虚假重组、防止过度投机、保护投资者利益的态度，在很大程度上推动了重组行情的发展。更为关键的是，将上市公司的重组行为逐渐扶上正轨，使实质性重组题材成为推动重组行情向纵深发展的直接动力，重组行情的泡沫成分明显减少，含金量大为提高。当然，我们也注意到，虽然管理层一再提示绩差股风险，但由于退出机制一直未能建立，重组股泥沙俱下的局面尚未得到彻底扭转，这是值得我们深思的一个问题。重组行情未形成统一的领涨板块

　　2000年重组股行情的演变与前两年有较大的不同。1998年上海本地股的活跃贯穿重组行情的始终，1999年上半年预亏股成为重组行情的代表，也就是说，前两年重组行情主要是由一类个股来主导重组行情的兴衰，2000年重组行情则是由几类个股轮番启动，推动重组行情向前发展。6月底，预亏股最先形成规模优势，使重组股成为继网络股、大盘国企股之后最令投资者瞩目的热点。在8月份轮胎橡胶等预亏股的炒作告一段落之后，ST、PT个股的活跃再次将投资者的视线集中到重组股上，当时市场已经出现比较明显的转弱迹象，因此，ST之类个股的活跃有一定“跷跷板效应”作用的结果。9月底，大盘依然处于弱势之中，此时商业类重组股走向前台，但在缺乏实质性题材支撑的情况下，该板块的行情最终昙花一现，复归于沉寂。11月份以后，就当市场以为重组行情已经进入尾声之时，上海本地股出人意料的发动了一波攻势凌厉的行情。到目前为止，上海本地113家上市公司中，经过重大资产重组的有74家，其中29家上市公司的控股股东发生了变化，17家上市公司主营业务进行了变更，52家上市公司通过资产重组主营业务有明显回升。从2000年中报看，上海本地上市公司平均每股收益已超过深沪两市平均水平，产业布局上也发生了可喜的变化。

　　2000年重组股行情未能延续以往格局，主要原因是2000年是上市公司重组最为频繁的一年，重组题材纷杂，涉及到的公司众多，时间跨度也较大，导致任何单纯一类重组题材股都难以代表整个重组板块，使行情的演绎复杂化，最后形成了阶段性的启动一类重组股来推进重组行情的局面。同时，由于市场资金面较为宽松，重组股成为后续进场资金追捧的对象。重组股对市场影响力逐渐提高

　　除1998年以外，重组股基本上都不是市场中的主流热点，重组股的活跃往往被视作行情进入尾声的标志。2000年重组股则表现出显有的韧性。在上半年网络股、科技股和大盘国企股行情结束后，重组股步入活跃期，但并未昙花一现，而是从6月下旬开始一直延续到年底。除了时间跨度明显延长之外，重组股对指数的影响力也大为提高。以往任何一年中，重组股都未能连续推动股指创出新高，而2000年重组股正是在市场的疑虑观望之中，于8月中率领指数连续走高，并在10月份一举扭转大盘的颓势，使大盘再创新高。(东方证券 魏立波)

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