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□银河证券深圳总部 王百炼
中小板独立指数(简称：“中小板指”，代码：399101)于12月1日正式推出，中小企业板块再次成为了投资者关注的焦点。该指数的形成和出台，不仅有利于真实地反映中小企业板块整体的市场走势，提升市场的活跃程度，而且有利于加快中小企业板块的发展和繁荣，更主要的是该板块的这种市场影响力将逐渐由流通市值靠前的少绩优高成长数龙头个股所
主导，并由此形成一种独立于大盘蓝筹股之外的以价值成长理念所主导的全新投资思维模式。
近期，中小板指的推出、市场对G股T+0交易的期待、以及炒作权证的资金有望流入中小板，已经成为中小板的三大看点。
激发市场投资活力
由于历史的原因，深圳市场缺乏大盘蓝筹板块，在交易产品的丰富性和多样性方面和沪市存在较大的距离，使得深市的整体表现弱于沪市，两市成交量水平存在差距。值得欣慰的是，整体业绩突出、成长性良好的中小企业板块能不时成为深市的热点，与上海市场的热点板块一争高低。
在这样的市场氛围中，中小板独立指数的推出，将更加强化中小企业板块在深圳市场、甚至整个A股市场上的市场地位，进一步吸引投资者的关注度。而随着机构投资者的大量参与和市场关注度的持续提高，有望推动中小企业板块走出类似于网络科技板块那样波澜壮阔的大行情，以局部板块的白热化来带动深圳市场的小盘股板块、深市本地股板块和低价股板块等几个影响力较大的热点板块的联动行情，迅速而长久地激发深市的投资活力。
一个市场如果没有指数，就同一只巨轮没有舵手；一个板块如果没有指数，如同一个团队没有领路人。中小企业板推出一年半来，除了苏宁电器、航天电器等少数绩优成长股在基金主力的看好下走出了独立的牛市行情外，大多数业绩不俗的中小企业板成员只能是低调定位、随波逐流，多数个股无法体现其自身所具备的较佳业绩、良好的成长性和优秀的股本扩张性特色，导致整个中小企业板块整体表现一般，无法形成科技网络板块、上海本地板块那样的波澜壮阔的板块行情。中小板独立指数的推出，为中小企业板的50只股票的总体市场趋势提供了明确的导向，不仅会使整个板块的关注度集中提高，而且能使整个中小企业板的内在凝聚力大大增强。
恢复新股首发和制度创新
目前，中小板已经率先全部完成了股权分置改革，不仅为股权分置改革积累了丰富的经验，也为中小板的进一步发展壮大奠定了坚实的基础。中小板指数的推出，将推动“新老划断”和“恢复IPO”尽快在中小企业板块中试行，使证券市场最主要的直接融资功能再次发挥出来，为中国的经济持续稳步发展做出更突出的贡献。日前，中国证监会副主席范福春在第四届中小企业融资论坛会上明确表示，“中小企业板的设立，为科技含量高、创新能力强、主营突出的中小企业拓展了融资渠道，迈出了科技与资本有效结合的具有标志性意义的一步。”择机恢复中小企业板的融资功能，提高市场的融资效率，使资本市场成为投资者和融资者互利互惠、和谐双赢的舞台，并加快中小企业板的发展，抓紧创业板的筹备设立，推进多层次的市场建设。
制度创新是中小板设立之初的一项最重要的内容。中小板全面完成股改以后，下一步重要的内容就是对中小板的制度进行全面创新，这也是整个中国证券市场最重要的发展方向。深交所副总经理周明在第四届中小企业融资论坛会上谈到了中小板创新的基本思路：一是上市准入制度的创新，新《证券法》确定的发行、上市审核程序适当分离的原则和明确了交易所对证券上市的审核权，为中小板上市准入制度创新提供了法律依据。二是监管制度创新，实行从严监管，竭力打造“诚信之板”。三是完善上市公司“优胜劣汰”机制，支持优秀上市公司做大做强，加快灵活的小额融资机制、规范的股权激励、定向增发、并购重组机制，进一步提高退市制度的客观性及操作性。四是推进交易制度创新，提高市场运行效率和稳定性，丰富委托方式，引入收盘开放式集合竞价，扩大交易信息覆盖范围，完善有效竞价范围设置。五是继续完善市场监察制度，打击违法违规行为，维护交易公平。凡此种种，将有利于中小企业板的稳步发展、积极繁荣。
哪些个股对中小板指影响大？
在中小板顺利完成股改并实现全流通以后，尽管一些投资者所持个股暂时不能上市流通，但实际上已经没有流通和非流通的区别，因此一家上市公司总市值的大小不仅决定其在中小板指数中所占的权重比例，也决定其对中小板指数的影响力度。由于中小板指数样本囊括了50只中小企业板的所有上市公司，总市值的大小对指数的影响方向是完全一致的，从这一点而言，总市值是决定其对指数影响力度的主要因素。
但是，随着市场的发展和变化，随着投资者对一家上市公司的关注程度的提升或下降，随着上市公司市场价格的起伏变动，各家上市公司的总市值也是在不断变化，其对指数的影响力也在不断变化中。中小板样本对指数的影响力，最终也将取决于投资者对该样本的关注程度以及主力庄家对该样本的控制力度，也就是说，总市值对中小板指数的影响特性，最终将由投资者的投资方向和主力的具体操作行为来主导。因此，基金等机构投资者的投资方向，不仅主导中小企业板块的活跃程度，也左右着这些个股对中小板指数的影响力度。
随着国际上成熟的价值投资理念在我国证券市场的不断深入，基金等机构投资者和成熟的中小投资者的投资理念，逐渐倾向以上市公司的内在价值和估值水平作为投资的依据，而上市公司的业绩和成长性是中小企业板最重要的价值评估指标。虽然，主力机构有时可能会利用上市公司资产收购和资产置换等偶然性重大题材制造一波大行情，但无论如何，最终其偏离的股价总是会向上市公司的内在价值靠拢的。因此，决定中小板上市公司内在价值的决定性因素，就是良好的业绩和高成长性，这是决定其对中小板指数影响力度的最重要的因素。正因如此，中小板指数的推出，最终将形成一种独立于大盘蓝筹股之外的、以价值成长理念所主导的、全新投资的思维模式。
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