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庄睿弘 NBD上海报道
华电国际今天登陆A股，其定位对电力板块影响巨大。前期因华电国际发行价偏低，导致电力股和电力转债前期回调较大。分析人士认为，目前电力转债的机遇大于风险。
目前电力类可转债有三只：国电转债、华电转债和桂冠转债。它们的债券价值普遍
较高，据测算它们的债券价值分别为100.26元、98.02元和98.96元，转债收益率分别为3.58%、2.61%和3.5%。可以看出，它们的期权溢价都比较低，买入后持有所得会比同期银行存款收益高，适合长期持有。
除此外，良好的修正转股价条款和回售条款对期权价值有很好的保护作用。华电转债有独特的时点修正条款，自动在“时点修正日”把转股价修正，对转债持有人的利益进行保护。而国电转债的回售条款也很独特，其回售条件是逐步放宽的。第一、二年内是连续30个交易日股价低于转股价的70%，接下的两年只要80%，最后一年仅要90%。这暗示发行人认为其股价将节节上升，或者很有动力向下修正转股价促进转股。
另外，电力可转债的正股(转债对应的股票)很可能跟随整个电力板块个股股价上涨。国信证券研究报告认为，从基本面来看，目前火电行业股价受到了低估。从近期一些独立资产拍卖的情况看，电力资产账面价值低于市场价值，各电力公司的净资产都有被低估的嫌疑，买股票要优于买资产。
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