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深沪大市又一次经受了考验，上周五公布的加息使多家机构措手不及，沪指也再次跌穿1300点。管理层再次对发展市场表了态，才稳定了机构投资者的心态，沪指千三点失而复得。本周四市场担忧扩容恢复，沪指再次探底。
加息是在连续第四个月消费物价指数增长5%以后无可奈何的选择，也是抑制房地产过热、防范油价连续上升带来影响的必要措施，在公布之前应该已充分考虑了证券市场的反
应。因而特别强调存款利率不得上调，一年期存款利率封死在2.25%上，只能向下不能向上，这是为了防止部分银行高息揽存分流股市的资金。
加息的负面影响主要是拉开了“加息周期”，以后息口的方向可能是向上的。由于贷款利率“封底而不封顶”，以后整个市场的资金使用成本将加大，特别是私募基金要吸引资金难度更大，而以后基金的销售也面临居民的重新选择。不过本次加息还有一定的背景，即是在加息之后，第四季度银根适当放松，以后社会资金的供应是充足的，但是付出比以前更多的利息。如果企业能争取到好的项目，利润率较高，以前受信贷规模限制贷不到款，现在则能贷到款，优秀企业如虎添翼，而劣势企业则雪上加霜，强弱分化会进一步加大。因而在加息同期中，一些好的企业反而有利，即强弱分化比以前更明显。
季报公布完毕，前三季度每股收益均值已到0.215元，从绝对数看，这几乎是近几年最好的，同比也有四成上升，而净资产收益率加权平均为8.01%，同比也有三成的上升。不过关注这个加权实际是以总股本加权，即是反映了大盘股业绩偏好，而一批偏小盘、偏小规模公司的亏损被掩盖。实际上盈利最多的50家公司的净利润已占全部公司的六成左右，因而这些大盘股公司因业绩佳而抗跌，这一定程度上可封杀股指的下跌空间。
虽然第三季度总体业绩较佳，但可持续性值得关注。第二季度环比增长为6%，到第三季度环比仅2%增长，有近六成公司的净利润环比为负增长，正增长的仅近四成公司。考虑到应收帐款问题实际可能仅三成左右。因而业绩增长对市盈率下降的带动作用不可再扩展，明年上市公司将面临更严峻的环境。
在这种背景下，主力机构的板块战略继续调整，反周期行业消费升级概念、可持续发展概念、资源垄断类公司成为首选，而一些过热的行业股票继续受到抛售，有基金公司公开称“波段操作”，有的介入重组股、亏损股，机构也慢慢向“私募基金”、向中小户靠拢，以后股指的波动性、板块指数的大起大落会更明显。
沪指到周四虽然力保1300点关口，但近期成交量明显下降，技术上没有明显优势。如真的发行一只大盘股，股指仍将继续探底，后面要看管理层如何处理。
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