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昨日，沪深股指呈缩量震荡盘整走势，盘中热点再度呈现较为凌乱的局面，板块的持续性依然较差，尚未形成具有带动市场人气的领涨板块。
盘口观察，以中国联通(资讯 行情 论坛)为代表的大盘指标股的企稳，对市场人气的稳定起到重要作用。笔者认为，随着前期核心资产股经过大幅调整后，部分个股再度显现投资价值及市场机会，不排除基金等机构投资者对前期重仓品种进行波段性回补操作的可能
性。而该类个股的回暖必将对股指的探底反弹起到至关重要的作用，可持续关注。昨日，深发展(资讯 行情 论坛)受其与新桥集团合作的刺激，复牌后一度快速上扬，并带动了民生银行(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等银行股集体上涨，但明显缺乏跟风盘的积极介入，导致股价上行乏力。
昨日，沪深两市股指依托10日均线呈现蓄势整理的格局。虽然盘中银行股及中国联通等大盘指标股一度放量上涨，但由于缺乏可持续热点板块的领涨，两市成交量合计仅89亿元，再度临近今年以来地量的水平，表明目前市场观望气氛仍然较为浓重，市场投资者的信心尚需进一步恢复。尽管目前股指受到年线的有效支撑，并成功企稳于5日、10日均线之上，但目前成交量变化不是很大，板块效应也不明显，继续反弹的动力不甚充足。
技术分析显示，大盘从1783点回落以来，累计调整幅度超过270余点，基本上没有出现过像样的反弹，多个理论技术支撑位都应声而破，多项技术指标不仅严重超卖，而且有部分指标如KDJ已形成底背驰的现象，市场短线形成一波技术性反弹的要求十分强烈。而年线位的支撑是市场均线系统理论支撑的最后一道防线，多方发动“年线保卫战”也好，“年线反击战”也罢，毕竟多方已经开始反击。不过，目前成交量的低迷将成为制约股指持续上行的最大因素之一，市场人气得到充分的激发仍有待时日。笔者认为，由于此波大幅回调是因宏观经济调控所致，宏观经济调控不是短线利空的简单兑现，而是国家一个时期对整个经济发展进行的战略性调整，基于宏观经济调控政策导向和实际市场运行之间传导机制自身信息滞后的特点，目前大盘中期调整的趋势尚未得到转变。因此，预计此波反弹的时间不会太长，幅度也不会太大，反弹强阻力位是1600点到1650点一带。短线方面，股指尚需在1550点到1600点之间反复蓄势整固，以便有效恢复市场人气。后市股指反弹的空间和时间，将受到政策面、两市量能能否有效放大及能否形成领涨板块的制约。
东方证券研究所 王宇
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