三元顾问 楼栋

　　做多依据：

　　1、基金二季报投资组合透露，机构投资者对后市的行情持相当乐观态度。

　　2、股指已站到年线和20日线上方，两条均线将构筑成短期的重要支撑。

　　3、三大报再提QFII，舆论引导市场做多的意图十分明显。

　　做空依据：

　　1、10日均线正运行于1706点，将对短期股指上行构成阻力。

　　2、成交量仍未能有效放大，市场的观望心态相当严重，股指上行缺乏做多量能的支撑。

　　由此，三元顾问认为：自停止国有股减持后，股指的中期上升趋势已为市场所普遍接受。因此，当前的工作重点就在于对短线股指运行的研判。而大盘的运行方式无非有以下三种：向上突破、横向整理、向下盘跌。

　　自6月24日井喷行情以来，沪市股指在低价大盘股，两市本地股及外资并购板块等各路主力的反复推动下，曾经三次上试1750点，但均无功而返，表明该区域作为一年来的市场平均成本位及牛熊分水岭，短期的技术、心理上的阻力极大；更何况，股指在经过三个交易周的横盘消磨，低价大盘股及本地股板块的市场号召力亦今非昔比，凭借当前的状况，股指向上突破1750点可能性微乎是微乎其微的，周二、周三的行情则表明1680点作为重要的支撑位，短线击穿的概率相当之小。每当股指运行至1680点附近，前期表现水火不容的新老主力，亦能抛弃前歉携手护盘；表明在多头生命线1680点区域，新老主力都不会放任股指随波盘落。因此，后市股指再度回调的空间已经封闭，从而在排除以上两种可能后，股指的横向飘移成了市场的无奈选择。

　　而从主力的动态博弈分析，横盘整理亦是一种必然的选择。6月24日、25日的庄股逆市大跳水，表明只要新多主力敢于启动行情，则在庄股上的存量资金就毫不犹豫地大肆派发，显然利用这种方式来推动股指上行的代价实在太大。最后，从市场面分析，自上周三股指向下选择后，沪市的单日成交量已快速萎缩至100个亿以内，以这个水平的量能分析，股指无论向上拓展，抑或向下打压的空间都将极为有限。且近期市场热点散乱的盘面特征，亦不支撑股指的大幅波动，随着横盘格局在时间上的推移，板块行情的群体效应正在减弱，更多时间是以少数个股形成局部热点进行“单兵”作战的方式来完成。

　　因此，市场热点轮动仍较明显，场内人气仍能在一定程度上得以维持，但板块的持续性及厚度则呈萎缩的态势，从而也难以激发市场的大规模的追涨热情，使市场进入相对平衡的状态。综合以上分析，短线股指横盘整理是一种必然的选择，要有方向性选择仍需等待外力的作用。

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