三元顾问 王雷杰

　　做空依据：

　　1、国内主要券商对降佣采取低调处理策略，大打服务牌，市场的佣金水平仍维持在2‰左右，预期的佣金大战并未引发，由此使佣金下调的利好效应明显减弱。

　　2、友谊股份、甬成功的增发，小商品城的上市使本周的扩容压力加大，对市场的资金面和心理面均造成一定的负面影响。

　　做多依据：

　　1、根据香港媒体的报道，摩根土丹利透露，中国拟推行的QDII及QFII至少要一年后才会有眉目，与之对应，国内专家学者，也对这两大制度的出台提出了质疑，普遍认为推出的条件尚不成熟。这对大盘的中线向好较为有利。

　　2、股指虽走得比较疲软，但总体上依旧运行于5日均线之上，仍处于强势区域，估计短期回调的幅度相当有限。

　　由此我们认为：白猫股份和江铃汽车两只龙头品种是节前行情的主要策动力量，是市场的人气股，周一两只个股的回调对市场人气的负面影响较大，它们的走势对场内主力有较强的示范作用，其余场内中小主力在龙头品种回调时都选择退守，由此导致盘中热点缺乏。从盘口看，除ST板块略有表现外，前期的热点板块，如资产重组，上海本地股等均归于沉寂，其后果是成交量的快速萎缩。的确，近期的盘势显得反复无常，其实从3月份开始，市场便陷入典型的平衡状态，涨跌缺乏连贯性，方向较难把握，对于本周节后首日的回调，我们认为是多方所采取的一种明智策略。

　　显然，按照目前---的多空力量状况，以及政策面的情况来看，股指无法走出持续性的-上攻行情，只能通过缓步攀升的方式来展开B(3)浪行情，这种走势对多方的能量消耗较少。由于这种行情特征已反复出现，场内的主力已形成一种的默契，盘中表现为涨时风起云涌，调整时波澜不惊。与之对应，这种走势使短线获利效应日趋衰微，市场中的“赚钱效应”减弱，这是导致成交量始终无法放大的重要原因，这一特征可能是马年行情的重要特点，投资者宜尽快适应和接受这一转变。周三回调后，技术上的多头并未明显改变，再加上调整过程中的缩量，后市市场并不会太悲观，当然，在市场寻求向上突破之前，近期股指采取缩量窄幅整理的可能性较大。

　　因此，对5月份的行情可持较为乐观的态度，但预期不宜过高，短期走势会有所反复热点方面，可将视线逐渐从低价股向中高价股板块慢慢转移。

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