世基投资 郑旻

　　本周沪深股市基本呈现震荡整理的格局，盘面看起来还比较健康，但政策面出现细微的变化，这个变化是从本周三开始出现的。

　　本周三，各大媒体头版都集中刊登了3个消息，这3个均具有利空的性质：首先，明年 1月1日起上市公司取消PT制度，连续亏损3年将直接退市。由于当前行情以反弹自救性质为主，不少ST类的上市公司在本次上涨过程中表现出色，但受到这个消息的打击，行情难以为继。其次，证监会为券商委托理财立规矩，凡从事委托理财业务的券商需要获取证监会受托投资管理资格。这一点对资金面的打击非常大，虽然当天盘面反应比较迟缓，但经过一段时间后，负面作用难以逃脱，而任何一次行情的起落最关键的因素总是来自于资金面。最后，金融机构撤消条例开始实施，这就使券商有了退出机制。

　　但是，大盘在多条利空的冲击下，股指低开后一度翻红，显示出强劲的内在势力，不过从历史上看，指数对消息的反应往往有一段比较滞后的时间。除了周三的连续利空消息，周四的报纸上也看到了冷风袭来：证监会批准了47家商业银行获得存款保证金资格，这表明《客户交易结算资金管理办法》是动真格的在执行。市场上或多或少仍有券商挪用客户保证金现象存在，对他们是个打击，以后这方面的规矩会越来越严格。周五，报纸的头版头条是：证监会公布《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》，其中说到披露虚假信息者将承担赔偿责任。虽然这对市场的长远健康发展是有好处的，但短期内使股市中的主力感到非常为难，难免使行情遭受挫折。

　　以上种种，都是继国有股减持暂停和印花税下降的两大利多后集中出现的比较严厉的利空消息。这表明管理层监管的方式有所改变———以往在发出利多消息之后，政策救市的目的很明显，吹暖风的同时不会有冷风吹；而现在中国入市之后，一切本着规范的想法，管理层可能要以短痛来换取长足的发展，在利多发出后，同时有利空不断出现，使行情一波三折，投资者理念将重新受到考验。

　　但是，我们又发现在上周五开始，A股大盘摇摇欲坠的时候，B股指数突然在消息的刺激下走强，并维持了一个星期。B股的走强是受到了上周五央行放宽境内居民外汇划转限制以及美元现钞卖出价不得低于现汇卖出价两大利好的支持，同时外围市场不断走强，欧美股市向上强劲攀升，这些都对B股构成很大的利多。下周，据华尔街预测，美联储继续下调利率的可能性将达到90%以上，届时对B股又是一个不小的刺激。如果B股能够保持强劲的态势，对A股的发展也是有好处的。

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