一、这个年不会太难过

　　对于年前的行情,投资者原本是顾虑重重的,顾虑的焦点集中在委托理财资金和券商保证金问题上。新股发行也是顾虑之一,委托理财据称还有数百亿,随时会扮演抛售的主角。券商保证金必须回笼,为明年单独立户作准备。至于新股发行数量,老实说,至今还不能说没有一点顾虑。

　　不过,情况近来似乎有些变化。在上述所谓三大利空中,券商保证金问题已为政策所照顾。不久前,有些人主张以股市暴跌的方式促使券商违规问题暴露,进而达到重组的目的。他们认为这是好的防范金融风险方式。不过,证监会出台了证券公司增资扩股新政策,实质否定了前一种做法。券商大可以大大方方地增资扩股,不仅可望解决挪用保证金问题,甚至不良资产问题也可望逐步解决。企业资本向金融渗透是企业发展到一定阶段的必由之路,中国已经在这方面迈出了一大步。

　　关于委托理财的抛售压力,始终是一个谜。不过,在政策三令五申不得将募集资金用于委托理财之后,还执意持股等待12月才抛售套现的做法令人存疑。近日有上市公司公告称,在委托理财到期之后结过帐,又重新委托作明年的理财。这件事一则反映委托理财的资金并非全是募集资金,并非一定要在年底前套现,二则反映机构———受托人有可能采取把个股温和拉高以提高市值的做法迎接委托到期日。

　　至于第三条“利空”,即新股发行节奏,那是更难预测的。不过,近来每周一只的节奏,相信已经考虑到了年终的因素。

　　二、为应对入世和促进经济增长,政策上的举措对证券市场属利多因素

　　入世带动外资进来,带动并购、参股、合资等各种外资题材,不仅提供了炒作的热点,而且为资本市场的逐步开放准备了条件。有些题材也许还不是即时见效,但证券市场的超前意识足以使投资者信心充实起来。至于经济工作会议的精神也是鼓舞人的,促进经济增长所采取的措施,都会对股市直接或间接利好。联系国有股减持叫停和印花税大幅削减的举措,应当说,明年的行情已埋下伏笔。

　　三、后市以震荡盘升为主,温和反弹比急促反弹好

　　周四,外资概念股或者说前些日子的主流板块回调,应当看成主力正在压着前进的步伐,防止急功近利的多头情绪再度复燃。在接近年关的时候,任何急升(大盘或个股)都会诱发强力抛售,不仅委托理财资金,相信连套牢的中小投资者也不例外地会减磅。显然,当前市场缺乏走大行情的客观基础。

　　然而,根据如上分析,机构是有条件促使大盘和个股温和反弹、震荡盘升的。在政策面利多的情况下反而逆向做空,既不合时宜,亦于己不利。近日,短线技术面已经比较超买,适当回调能有效蓄势以便突破颈线,即上破1750点,这样的调整是与做空有本质不同的。

　　上证指数的下档支撑已经上升至1680点,有效突破60日均线即1721点是对几个月来的下跌行情画上句号。当然,若要再上台阶还得突破颈线和32%反弹阻力即1750点。作为B浪反弹,这些阻力相信都是时间阻力,实质上的抛售压力并不大。

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　　(周明海询 江启堂)

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