倍新咨询 严为民

　　本周大盘一路碎步上行，指数重返1700点整数关。周线图上，股指从今年7月初调整以来首次站上10周均线，从8月以来压制大盘的下降通道已于本周被有效突破，周线图中的RSI、KDJ指标向上发散，同时MACD指标在零轴以下继续趋于收敛，结合到股指回升过程中的市场温和放量情形，预计大盘的回升趋势仍将延续。

　　促成市场回升的根本原因，一方面，来自于政策的积极干预，维持市场的相对稳定同样符合大局利益，而稳定是消除恐慌情绪必要条件；另一方面，则是市场本身累计跌幅较大，市场出现了罕见的短期过度超卖状况，阶段性的主动杀跌能量释放得较充分，存在反弹的客观需要。在展望回升走势的目标位时，对应于沪指1800点-1850点的成交密集区是首要考虑的因素，按黄金分割原理得出的反弹阻力位与此较好地吻合：从2245点-1514点累计跌幅的0.382倍反弹阻力位在1800点附近，后市指数回升的绝对空间有限。

　　历史上不乏由回升演化为反转的成功先例，但目前却并不具备这样的条件。1500点能够作为新时期的政策底吗？历史上形成政策底的前提条件是政策面对市场本身有了明确的定性，而目前我们并没有看到这些，仅仅依据两条稳定市场的措施就断言1500是政策底可能言之过早，这也可以解释为什么场外的增量资金至今仍迟迟不愿意大规模介入；反转的另一条件是市场面形成了新的投资理念，回顾大盘从10月底以来的回升过程，我们没有看到这样的积极力量，至于本周充斥于涨幅榜前列的“问题股”，更是反映出市场仍为十分浓厚的投机气氛所笼罩，依旧是“博傻”式的老套路占据主导地位，期待中的新的投资理念渺无踪迹；此外，我们注意到最近新股发行或增发的绝对股价虽然降低，但发行数量有增大的趋势，市场所承受的扩容压力其实并没有减小。因此，我们判断大盘形成反转行情的可能性已经可以排除，回升结束以后大盘仍将经历漫长的调整过程。

　　落实到操作方面，持续的回升走势所带来的是今年年内的二次逃顶机会，在当前市场普遍已经预期到潜在利好的实际状况下，利好一旦兑现很可能就意味着回升行情的到顶。此外，在今后的投资操作中，随着股指期货等新的金融品种的推出，投资者应逐步树立大资本市场的观念。证券市场原本并不只有股票市场，连投资基金都在股票市场以外主动涉足了债券市场、资金市场等，作为普通投资者，不妨把目光放开一些，期货等其他资本市场中的机会同样可以关注。

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