广东证券蒋罡

　　本周前半段深沪两市大盘呈现持续回升走势，且伴随着成交量的明显放大。其中，周一、周二表现为单边上扬之势，周三盘中强势震荡后仍然以小阳线报收。从这几天的盘面看，逢低买盘已经明显转强，中线市场已经普遍看好，短线也还有上冲的机会。

　　从成交量来看，近几日两市成交额已经明显地放大，特别是周二，深市的成交额较周一放大一倍达到近55亿元，沪市当日也超过了100亿元的水平，周三两市成交量继续维持在较高的水平。在近期以发行新股为主要方式的扩容步骤一点也没有放缓的情况下，两市成交额能够持续放大，不能不揭示出投资者进入二级市场的信心有了明显的恢复。根据我们对一轮行情启动所需成交量水平规律的研究，我们发现，如果在目前上证指数1700点附近发动行情，沪市日均成交额水平只要能够维持在70亿元左右就足够了(当然其后成交额要随着指数的攀升而不断放大)。近二个月沪市的日成交额由于受消息面的影响出现大幅波动，但本周以来已经有趋稳迹象，并且已经连续二个交易日维持在70亿元之上。从成交额水平来看，只要在其后的震荡中维持一定的成交额水平，一轮中级反弹行情是可以预期的。

　　对于影响二级市场成交量因素的分析，我们发现，目前仅有新股发行，而且发行市盈率都是在20倍左右，发行额度也不是太大，发行频率也不快。参与新股申购的资金量在3500亿元左右，这个申购量与去年的情况不相上下，因此，我们认为，如果新股发行速度与发行额度保持目前的状况，即使年底资金面较为紧张，但由于有开放式基金规模的扩大及二级市场的回暖，一定水平的新股发行对二级市场的影响不会太大，市场是能够接受得了的。

　　对于近期的热点，我们发现，每天的热点都是有所变换的，这种不断变换的热点应当是市场走势较为有节奏的反映，而且只有这种有张有弛的个股走势对维持多头的上攻气氛才会有较好的帮助。

　　综合而言，上证指数在1730点-1750点附近有较大的短期阻力，在该点位出现回档的可能性大，未来两周可能在1730-1670点之间进一步蓄势整理。

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