特区证券 熊 艳

　　继上周五财政部公布降低证券交易印花税后，市场改变了前期市场量能萎缩和指数裹足不前的低迷状况，上证指数在上周五形成的向上跳空缺口的上方强势运行。至本周二，上证指数正在对1700点整数关口和两次利好形成的反弹高点1734点至1744点发起挑战。我们认为，1700点至1750点的位置较关键，若能有效突破，反弹高度将至1800点至1900点附近，如 若无功而返，则将在1650点至1750点间继续盘整。

　　从技术上看，1700点是大盘探底1514点后反弹幅度20%的位置，1730点至1740点是大盘在两次利好刺激下冲高时形成的高点，是近期市场的成交密集区，显然阻力不小，而1750点则是市场强弱势的分水岭，因而这一区域的走势将较为关键。从中长期看，大盘自最高点调整至今最大调幅达33%，调幅不低，但对1994年、1995年以来的大牛市而言，调整的幅度不够，时间不充分。目前出现的阶段性的反弹，应是被套主力利用消息面频出利好为自救而发起的行情，目前的市场环境有利于反弹的展开。

　　从资金面看，年末资金趋紧，结帐压力不小，但结帐过后资金面趋松的状况会让部分资金做前期准备，而开放式基金推出的步伐在加快，继华安、南方开放式基金后，华夏开放式基金即将认购，且认购金额最低降至5000元，有利于吸引中小资金。而证券投资基金第3季度末的持仓降低至历史最低水平，这些构成了潜在的入市资金。从新股发行看，自11月份新股恢复发行后，新股发行价和市盈率逐步走低，北京华联、华能国际和山鹰纸业的发行价均在10元以下，市盈率仅15至20倍的水平，山鹰纸业发行价更是为3元左右，这将减轻对二级市场资金的抽离。发行价的这一变化也让我们思索更远的问题，从长期看，证券市场整体价格还应有下移的空间，特别是在我国即将加入WTO的大环境下，这是我们对行情犹豫的重要原因。此外，保持每周发行一只新股的速度显然也是市场所能接受的。从宏观面看，在国内经济增长受多种因素有放缓的压力下，降息的预期较大这是股市潜在的利好因素，这些都有利于反弹的展开。

　　从周一、周二的市场看，市场出现普涨，没有领涨股，许多问题股如东方电子、银广夏、蓝田股份都在大幅下挫后出现强劲反弹，而涨幅居前的多为超跌股，市场成交量也温和放大，这都表明目前仍属超跌反弹的性质，有一定的短线机会，适度关注。

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