长江证券叶颂涛

　　上周五受降低交易印花税消息的刺激，深沪两市大盘均大幅高开后顺势滑落，给人以反弹行情昙花一现的感觉。而本周一两市指数盘中反复震荡向上，收出小阳线，又给人带来希望。综合考虑多种因素，特别是政策面因素，笔者认为后市总的趋势会是震荡盘上，但上涨速度依然缓慢。

　　我们看到，当沪综指1500点受到威胁时，倍受争议的国有股减持方案被停止实施了；上周当1600点再次受到考验时，印花税率被调低了；且近期市场关于降息的猜测不绝于耳。总之，投资者已明显感受到了管理层希望市场稳定的愿望。对此笔者的看法是：管理层对市场无论是抱不干预的态度还是进行适当干预，其出发点都是宏观经济发展的需要。对市场不干预，表明管理层认为股指的波动暂时不会影响到宏观经济大局；迫不得已对市场进行干预时，则说明股市的波动快要损害到经济金融大局的肌体，不干预则弊大于利。部分市场人士之所以能准确预测到“10月利好”的推出，就是考虑到：一、沪综指回到1500点以下后，“5.19”行情关于“处于起步阶段”的定论就会受到质疑，市场信心可能崩溃；二、有的券商大规模开展委托理财业务，在高位持仓太重，调整过程中又无法出逃。股指暴跌不仅使这些券商经营受严重影响，也可能危及金融市场的稳定；三、市场下跌是由多种因素造成的，其中国有股按市价减持的方案对市场心理影响最大，却并不能多募集资金，一味坚持实在得不偿失。管理层在下半年的行情中先是不干预，后在大盘加速下跌时一方面频频推出有利于市场的政策，另一方面继续坚持规范市场、打击违规，而不是一味迁就市场，这样做无疑有利于市场长远的发展。

　　根据上述对市场政策的分析，笔者认为目前大盘处于政策认可的中线底部区域，深沪两市指数正处于筑底阶段。在这一过程中，部分有潜力的个股会率先脱离底部区域，股价走上回归之路。从最近市场表现看，尽管部分庄股的跳水拖累了大盘，一些新的热点还是顽强地表现着。例如水泥股整体走强、能源股蠢蠢欲动、PT渝钛白的恢复上市也给 “T”族股板块打了一剂强心针，后市诸如此类的热点会逐步多起来。但指望大盘从此一路上扬也不现实，因为市场毕竟才刚刚缓过劲来，而且每年年底市场都面临着所谓的“清算压力”，对今年最后一个月的行情只能抱谨慎乐观的态度。

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