国信证券

　　经过周末的短暂休息，今天沪、深两市指数整体呈现小幅震荡的反弹运行格局。两市指数都在上周五收市点位区域活动，涨跌幅度都很小，成交量也是极速回落，可谓重新陷入低迷格局之中，显示市场中的绝大多数投资者均以观望为主。这种观望心态之下，后市能否持续反弹、及有象样的反弹高度着实让人不敢奢望。

　　虽然经过上周五降印花税的利好刺激，大盘短线一度表现相当强劲，但在经过储多政策冲击之后，投资者的信心已遭遇了相当程度的重创，上周五的冲高回医落就是一个例证。就今天盘中个股表现来看，涨跌显得较为活跃。早盘一度以华源股份(600094)、华资实业(600191)、平高电气(600312)、东华实业(600393)、华新水泥(600801)、三九医药(000999)、山大华特(000915)等涨升较多，排名居于两市靠前位置。后来又有东百集团(600693)、ST棱光(600629)、深大通(000038)、ST深物业(000011)呈后来者居上之势，表现较为显眼。总的来看热点板块并不明显，多数为仅个股本身的表现，后市也难以取得持续的涨升。

　　笔者认为，虽然在近期不到一个月的时间内，国有股减持暂停、印花税务减半都是实质性的利好，但这两个利好却是都有点情理之中，意料之外的味道。众所周知，在国有股高价减持政策出台后，指数一直在快速下跌。不借助于外力作用已很难回稳，虽然有几家公司在这期间进行了国有股减持事项，但后来已基本不可能在这种市场环境下继续国有股减持的事项。如此，暂停国有股也只是一种无奈之举。从我国股市发展方向来看，假若同国际接轨的基调不变，减持国有股仍是不可避免。通过“暂停”这一用投资者仍然能够感受到国有股减持的压力，如何在市场与减持之间寻得一点平衡却是相当困难，后市如何演变虽然难定，整体不乐观的形势却是毋庸质疑虑。印花税减半也是同样的道理，在成交量日益萎缩之际，印花税在不降比例的情况下，征收金额已大幅下降，在一定程度上自身受到了高比例的侵害。在与国际市场接轨的基调下，在周边市场交易成本越来越低之际，我国调低印花税将是情理之中的事，只是何时调低，调低多少的疑问了。如此，降印花税之举已不能完全从政策救市的角度来理解了。所以在与国际减轨基调不变的情况下，我国证券市场面临着一次较为彻底的变革，在整体上市公司质量不能提升一个台阶之际，所谓“利好”的功效已越来越弱，市场整体的大调整趋已是不可避免。留下的悬念只是以何种方式调整而已，利好也只是给一些人士制造一个相对理想的出局机会而已。

　　(本栏作者声明：在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券无任何利害关系)

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