厦门鑫鼎盛

　　上周影响股市的消息面因素较多，首先是中国人民银行决定自2001年11月12日起，下调境内中资商业银行外币小额存款利率、中国正式加入世贸组织，其后证券会发布外企可在境内发行AB股、开放式基金华厦成长又获批准、华能国际3。5亿A股上网发行，但市场对这几则消息反应偏淡，前四个交易日B市反应冷漠，A市股指波动幅度窄小，热点转换频繁，成交 量也较上周大幅萎缩，特别在周四A、B两类市场更是创出一年多来地量。市场已陷入了极度低迷和浓厚的观望气氛，从盘口观察，大盘短期随时有变盘可能，面对这种情形，周四晚间的《新闻联播》发布财政部出台降低交易印花税的利好消息。

　　如何面对和看待再一次降税利好消息，应该怎样在操作中加以应对？我们结合当前市场特征，提出了如下观点：首先我们认为政府在近期股市即将进入牛熊分界点和持续低迷状态下连续出台利好政策，动机是什么？我们认为这一点非常重要，由于中国政策历年来对于股市的影响极大。我们打开历年来大顶与大底都是在政策的干预下形成的，虽然近期在即将加入WTO前夕有弱化了政策对股市作用说法，但其根深蒂固影响力我们依然不容忽视。以沪市A指为例，我们清楚地看到当大盘进入2200点，而且中国也即将进入WTO前夕，为了避免股市泡末对经济的影响，国家推出一系列监管举措，打击操纵股价、上市公司作假和违规资金查处等等，大盘随后应声而下，股价也恢复到较理性价位，从而有效防止进入WTO所带来金融风险。从这里我们就可以看出政策对于股市的影响作用。同样在上周，当近期大盘在1600点横盘，由于过度的低迷使得股市的融资功能接近丧尽，同时金融风险加剧，降税政策又出来救市。很明显政策告诉我们：政府不希望股指跌破1520点而进入熊市，那么我们可以设想，国家后续可能还会有国有股减持和降息等配套利好出台，政府绝对不可能在此接连出台利好而再次让大盘涨两天就草草了事？显然这种可能性很小，那么在短期内我们就没有理由再对大势过于看空。但乐观的同时也不要过于冲动，由于该利好只是给市场机构和个人投资者增强做多信心。由于周五大盘走出冲高回落态势，盘中跳空缺口被回补3/4左右，并且前期有资金介入并购和传媒题材这些强势品种，出现放巨量收出较长上影线现象，部分个股和0557银广厦更是以跌停方式继续出货，表明仍有机构借利好在出货，因此，后市大盘可能在经过短暂的反弹后仍然会运行在它们自身规律当中。B股市场自5月底机构顺利出逃后，目前仍没有大资金介入，筹码主要集中在中小机构及散户手中。但眼前中国已进入WTO，人民币自由兑换，后市B股仍会运行在箱体中。在具体的操作上对A、B股两市场均建议投资者不要盲目追高，估计后市股指仍将会在一个箱体区间震荡运行以进一步聚集人气，精心选择一些前期资金介入明显，底部形态较佳个股逢低吸纳为好。

　　(风险提示：本专刊仅供参考，据此入市，风险自负！)

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