广东证券 蒋罡

　　深沪两市大盘本周前半段在5周均线的压制下继续窄幅整理，形成徘徊不前的局面，两市成交额也呈逐日下降趋势，显示市场观望气氛较浓。但就在周二华能国际招募3.5亿股A股消息面市的当日，两地股指的下调空间却非常有限，周三反而表现出一定的上冲欲望。而从个股的涨跌幅榜上，我们也看到：最大跌幅已小于最大涨幅，显示在整体气氛尚未明显乐观 的情况下，个股的活跃程度已有一定增强。

　　在大盘指数经过时间近5个月、空间达30%以上的大幅调整后，目前两市的整体市盈率水平已经大幅下调，因此，在消息面保持平静的情况下，市场主动性抛盘将会越来越少。只不过在年底结算压力增大的情况下，资金的进入会受到一定的限制，因此，股指将在一段时间内保持相对平衡，等待资金面状况改善后，再展开反弹走势。

　　在目前接近年底、指数运行可能保持相对平衡的局面下，投资者可能要为来年的行情做准备了。从过去行情的类型来看，大致可以分为三种情况：业绩型、政策型和题材型。由于受全球经济增长步伐放缓的影响，我国的出口也将受到较大的影响，国内经济增长的速度可能会有所降低，在此情况下，明年产生业绩浪行情的可能性不大。而政策面目前及未来一段时间也将主要是以规范、监管为主，同时又面临着国有股减持的压力，因此，出现1999年和2000年那样的大牛行情的可能性也较小。也就是说，如果明年要有行情的话，其性质最有可能是题材推动型的。

　　题材推动型行情是过去深沪两市行情的主要类型，但过去的题材型行情主要是以亏损股的资产重组炒作为代表，即市场热衷于垃圾股、亏损股的炒作。由于今年以来正式实施了退市机制，以及其他一系列规范化措施的出台，过去的那种以亏损股重组为主导的题材性行情的挖掘空间已大为受限。因此，以亏损股重组为核心的题材推动型行情将可能代之以“强强联合”为代表的新题材行情，即新的市场规则下的“并购”题材有可能成为未来一段时间市场热点的演绎之地。从近期市场若隐若现的热点及一些强势股所反映出来的特征来看，并购题材的身影似乎已经显现，这给了投资者调整持仓结构以一定的启示。

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