郭宪

　　大盘正在地构筑双底形态，成交量也呈现典型的“地量”，似乎借助政策面的因素，有望以平台整理来形成底部区域。但仔细观察盘面，却发现问题并不这样简单，以前市场流行的“地量见地价”，在本轮大调整中可能失灵。现在不是照样有松辽汽车、中纺投资等个股跳水打在跌停板上，东方电子、银广夏阴跌不止，德隆系股票高高在上等奇异现象，股价 结构的调整还未结，大盘又如何算进入底部。

　　目前许多强势庄股纷纷跌入10元以下，但机构出货仍然坚决，其实对这批股票进行“复权”，许多股价是二三十元或者更高，从1999年大牛市开始后，大资金与上市公司联手，股本扩张极快。可以讲业绩稍好一点，股价炒高后都进行过大规模送配股，主力帐面利润十分丰厚，抢反弹或做短线者，千万不要被绝对价位迷惑，以为很便宜屯。现在大批机构因为资金问题，战略上进行主动撤离，只是苦于下档缺乏承接盘，这股力量没有消化以前，大的底部形态很难真正成立。

　　市场正处于政策、资金、丑闻、信心等多种因素互相缠绕期，各方面都比较谨慎，清淡的成交量反映的就是这种“矛盾心态”。管理层用新股北京华联试探了一下市场资金，又用华能电力来考验投资者对大盘股的态度，扩股步伐走的较为缓慢，而许多机构在暂停国有股减持后，猛然拉升了一下，发现并无人喝采，马上勿勿收手。众散户早已深度套牢伤痕累累，拿不出更多的钱去买股票，这个底部又叫谁去鼎力支撑。

　　如果政策刺激无法形成“底线”，机构资金匮乏心有余而力不足，成交量虽然已经是地量，但许多个股抛压沉重，谈不上是地价。这样大盘只能是以“市场化”方式寻找底部。这倒也符合管理层现在推崇的市场化，只是持有股票都还需多承受一些磨难，在波澜不兴的走势中昏昏欲睡。由于中国股市投机性太强，一直以高换手率著称，看到现在的成交量以为太少了，香港股市5万亿港元的市值，目前日成交金额也是几十亿港元，以沪深股市1万多亿的流通市值(约相当于香港的三分之一)，两地加起来交投并不比香港少。

　　可以肯定的一点是，“地量区域”到了，不能确定的是“地价区间”也许还未到，按技术分析讲是“底背离”，为什么会有如此现象，问问做庄机构就有答案，现在强庄股是想加仓，还是在慢慢撤离，大资金是买入还是抛售多。只有把这些困扰市场的关键因素弄明白，才能透彻理解大盘将如何运行。

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