近几年来，我国也经常频繁地调整利率，最近一次降息是1999年6月。那次降息，对于经济增长速度的回升起到了积极的作用，当然也对股市的走强产生了很大的影响。经过那次降息，人民币基准利率(一年期存款利率)下降到2.25%，加上后来又开征利息税，实际基准利率只有1.8%，处于相当低的水平。因此，人们普遍认为利率已降到了谷底，一般不会再降了。但是，今年以来，美联储连续10次降息，我国也连续9次降低境内外币利率，使得人民币与外币之间出现了较大的息差。另外，由于世界经济发展放缓，国内经济的增长也有减速的迹 象，因此产生了希望政府动用货币政策手段刺激经济的要求。在这种情况下，对人民币利率进行适当的调整已经是颇有必要的了，不少人预期在最近一个阶段，我国可能会降低本币利息。

　　那么，如果降息的话，A股市场会怎么样呢？由于降息意味着资金名义成本的下降，理论上说会相应提高股票的投资价值。从1996年到1999年，我国基准利率从10.98%下降到2.25%，这对证券市场的价值评判体系构成了重大的调整，也是推动股市走高的重要因素。但是，现在人民币利率已经很低，即便再降50个基点，对于提升股市投资价值的间接作用是很有限的。另外，市场往往存在这样的看法，认为降息表明经济不太好，既然经济不太好，那么证券市场也就不可能很强，这样又会制约投资活动。我国股市调整已经有不少时间了，股市中所存在的问题，显然也不是仅仅靠降息就能够解决的。因此，现在必须承认，如果降息，境内的A股市场虽然会在短时间受到刺激，但是其作用是有限的。估计A股很可能是冲高回落，相对来说倒是债券市场受降息利多的正面影响会更大，也更直接一些，成为降息的最大受益者。那种指望通过降息来引发股市大行情的预期，是不符合实际的。

　　不过，降息对于社会经济来说，毕竟是一件大事，资金价格的下降，会在很多方面对经济活动产生作用。虽然这些作用未必会对股市有太直接的关联，但是从中长期看，是有助于市场的稳定和上涨的。人们记得，以往每次降息，股市都是高开低走，然而经历了短线回落后，不久以后股市还是会涨起来的。1996年是这样，1999年也是这样。因此，如果这次真的降息，那么股市短期走势可能不会有大的起色，但其长期走势会相对好一些。降息所构成的利多作用，将逐渐在各个方面体现出来，当然也包括股市。只是，这次会比前几次体现得要慢一些。反过来说，如果这次不降息，那么A股市场也不会有太大的下跌，当然以后的复苏会更困难一些。目前，投资者要关注利率变化，但不能把股市反弹的希望都放在降息上。

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