国信证券 肖建军

　　消息面的利空在昨日收市后进一步被市场所接受和消化，因此今日两市以跳空26点和40点向下惯性杀跌，在沪市股指1550点暂时获得支撑，随后展开一轮修复性的快速反弹，在摸高1605点后受阻回软。全天大盘以极为平缓的姿态向上推进，尾盘股指终于收出红盘，以上涨11.8报收，勉强收复1600点。

　　反弹主要依赖于三大热点的贡献：以600899信联股份、600088中视传媒、0693聚友网络为代表的以传媒业务为主的信息网络股最先走强，随后以600689上海三毛为代表的以纺织为主的入市受惠板块、以0550江铃汽车、0625长安汽车等汽车类个股为代表的外资参股概念股反复走强。个股涨跌比为4：1，显示个股分化较大，仍有为数不少的个股逆市下跌，创出个股近期甚至历史新低。

　　在昨日大跌近80点和170点的巨大跌幅，今日的反弹仅仅11点和41点，表明大盘还只是初步止跌回稳。而回稳的理由主要是因为短线跌势太急，加上没有足够证据表明政策面会有实质的利空出现，因此在1600点以下杀跌的能量还比较有限。

　　我们不能就此认为二次探底已经获得成功，理由如下：

　　第一，最近的消息面证明，所谓的政策救市就算不是中小投资者一相情愿的想法，也不会立竿见影地发挥市场所期望的扭转颓势的作用。管理层加强监管、规范股市的决心不会因为股市低迷就有所改变，国有股减持的既定政策也不会因为市场的强烈反对而拖延太久。“一计不成，又生二计”新的解决方案也许会比市场想象的快得多的效率推出，最终以某种方式保证国有股顺利减持是不可逆转的大趋势。在这样的政策背景下，股票市场要想实现平稳调整的难度可以想见。

　　第二，从昨日大盘的暴跌可以看出投资者的信心是多么的脆弱，一有风吹草动立刻就恐慌性的抛售。刚刚在1650点以上建立的短暂平衡轻易就被击穿，反而将救市后介入的资金多数套牢，形成新的解套压力。在这样的情况下，立刻展开反弹行情收复失地有一定难度。短线如果能够进一步踏实1550点至1514点区域的底部，才有利于酝酿有一定力度的反弹行情。

　　二次的大跌将大部分的政策缺口封补，还留下30点的不大的缺口，这是最后的政策效应也是大盘短线还能保持一定乐观的理由。但是这种效应能否支撑大盘走远，还需要拭目以待。

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