周四，沪深股市反复走强，上证指数曾冲击30日均线，最高报1717点，不过遇到较大的阻力，收市仍收于30日均线之下。个股表现为：前期升幅大的股票获利回吐，致使升幅收窄；前期升幅小的股票收阴，其中包括周三升幅最大的WTO受惠概念股，虽然其跌幅极少超过2%，与它们在周三的升幅并不对称。由此而言，大盘震荡向上的格局基本确立，但不宜指望很快出现大幅拉升行情。

　　挤出泡沫之后，“利多周期”正在走来，机构做多的心态正在强化。

　　本次大调整被视为是挤泡沫，促规范的过程。在治理违法违规的过程中，揭露和处理了一批典型案例。监管部门对市场的治理全面而深入，从违规资金、黑庄操纵到上市公司造假；从唯利是图违法乱纪中介机构，到不正当经营委托理财的券商，同时还规范了证券咨询活动。治理是有成效的，对于各类违法违规的机构和人的处理达到了以儆效尤、规范市场的目的。在此过程中，沪市综合指数下调32%，深综指下调34%，股市下跌的幅度是比较大的。

　　10月下旬，以停止首次发行和增发股票时减持国有股为契机，大盘开始走强。然而，当个股分化、涨跌互见之后，市场有相当多的投资者、尤其是中散户将信将疑，怀疑受套牢困扰的机构仍然诱多以图出货离场，忽略了“利空周期”的悄然过去和“利多周期”的来临。而机构在分析政策取向和未来经济形势后，已经有实质性建仓的措施，这是股市否极泰来的基本因素。

　　在技术上，回吐32%可视为A浪结束，B浪反弹将有序进行，而C浪回调也会因平坦型A-B-C浪调整而以1500点为底。不过，季节性行情将制约反弹的力度和高度。

　　沪深股市现正运行第三循环上升浪的第(四)浪，在第(三)浪之3的1510点，即1997年5月的浪顶上止跌后，需要有一个较好的调整过程，从时间上看，调整大约9个月，即从6月调至明年3月。这就是技术上的A-B-C浪。

　　B浪反弹受时间(10月22日)制约，使其处于季节性资金紧张时期，因而，反弹不像人们期望的那样强劲。人们时刻在担心反弹高了，委托理财的机构会出货，甚至怀疑机构利用每一次利好出货。这成为中小投资者的普遍心理；所以，近来的任何反弹都是机构“热”，散户“冷”。缺少中散户参与的行情自然难以火爆起来。那么，投资者是否应当把当前的行情理解为机构补亏和建仓同时进行的行情？若然，则不必对行情期望过急和过高。周四大盘受30日均线压抑，但是，周线和月线指标告诉我们，只要基本面不再出现大的利空，任凭一两只数码测绘和凤凰光学跌停，相信也不大会把大盘拖回1600点以下。沉舟侧畔千帆过，择股择机应当时。(周明海询 江启堂)

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