广发证券

　　今日沪市以1677.88点收盘，上涨1.38点，成交781437.8万元；深市以3446.99点收盘，下跌3.41点，成交384770.7万元。

　　位居沪市涨幅榜前列的是海欣股份、申通地铁、青海华鼎等；列居深市涨幅榜前列的 是湖北金环、中通控股、沙隆达等。

　　沪市列居跌幅榜前三位的是数码网络、西藏金珠、宁城老窖等；深市东泰控股跌幅第一，亚华种业、华一投资等紧随其后。

　　本周日K线图中曾连续两日留下向上跳空缺口，其技术含义并不相同。周二沪深两市综指分别所留的近61点和15点的跳空缺口可视为此波反弹行情启动的突破性缺口，而周三的缺口仅属于一般性缺口，周五大盘强势回档将其给予完全回补正说明其不具有较大的技术研判意义。回顾自今年六月下旬展开的调整行情，投资者不难发现，股指己将近两年来上涨行情过程中留下的向上跳空缺口完全回补，尤其是本次反弹是在回补完2000年春节前后留下的一轮牛市行情启动形成的突破性缺口之后，惯性探底至1514点方发生行情的转折。依据缺口理论，若周二缺口在短期内未能给予完全回补的话，即可确认为一个重要的突破性缺口，对后市行情演变的技术指导意义不言而喻。

　　目前许多市场人士更多地倾向于将此波上涨行情定性为一波反弹而并非反转，这是由市场诸多方面因素所共同决定的。首先在政策面上，国有股减持叫停仅仅是暂时缓解了市场局部范围内最为突出的矛盾，但并没有从根本上解决当前市场上经多年积累而成的深层次矛盾和问题。例如法人结构治理、上市公司质量以及中介机构诚信危机、庄家操纵股价等问题，这就决定着后市行情演变在短时期内难以再现新一轮持续上扬的转势行情。其次就技术面而言，自前期调整行情中股指有效跌破1756点的99年“5.19”行情形成的阶段性高点之后，实际在技术形态上已宣告调整行情的性质属大A浪调整，而近日引发的上涨走势作为大B浪行情的展开，也令股指不可能以此启动来再创历史新高。此外，结合四季度资金供给状况分析，年内面对各种资金回笼压力，在后续资金供给上也无法对此波反弹行情欲达到一个令市场满意的理想高度给予充足的保障。综合以上三点，我们必须对后续反弹行情演变有着理性而客观的认识。

　　日前大盘受阻于中、短期均线的压制出现小幅回调整理，致使众多投资者领略前期急跌之后仍心有余悸，产生出择机变现、落袋为安的操作心态。尤其是面对近日盘中日渐分化的个股行情以及部分庄股的持续派发离场，更令刚刚恢复的投资信心难以得到充分的稳固。对此笔者认为应从相反的角度来看待市场中的这一心态，目前市场大多报有减亏离场的心态几乎和“10、23”之前急跌中仍恐慌性杀跌出局犯有同样的错误。在市场普遍持有某种同样的观点之际，往往后市结局将会大大出乎市场的预料，相信这次反弹行情也决不会向市场大多数投资者预计的那样简单。仅就短线技术分析而言，股指在30日均线下方进行必要的蓄势准备恰恰是为后续行情持续展开大B浪反弹储备充足的上攻动能。日前大盘缩量小幅回调也可视为是突破原有下降通道后的一次技术上的回抽确认过程。另外从今年以来市场筹码分布情况分析，其主要成交密集区域分别位于2100点上方和1900点一带，而目前股指尚距此有一定涨升空间，因此完全可以对后续反弹行情向纵深展开报以谨慎乐观的预期。

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