昨日深沪股市连续第四天下跌，基本上丧失了上周五的涨幅。投资者尤其是机构投资者在反弹无望之后，不断出售手中的股票，其中还有些连续几天跌停。

　　在昨日下跌的过程中，虽然整体成交量比较萎缩，但是成交量与股价指数走向相反，即全天股价成45度角斜线下跌，但成交量却成45度角斜线上升，这说明，其中有趁低吸纳的现象。深发展试图启动，但不成功，在抛售铺天盖地的情况下，一两只指标股孤掌难鸣。

　　股市已经进入熊市。在熊市阶段，投资者想的是如何把手中的股票抛售出去。庄股、次新股的暴跌，说明机构坚决出货，并不排除故意打压。

　　近来市场传闻国有股减持方案有所改变。上周五的反弹可能与此消息流传有关。不过，网上很快有消息辟谣。股市的升跌与政策消息传闻关系密切，恰恰说明中国股市对政策导向的依赖性，犹如小孩吃奶，没有奶就活不下去。股市在利空政策导向下不断下跌，直至熊市还未了结，因为如今仍然是利空政策影响着市场。

　　没有利好政策，中小投资者就不会买股票。政策一出，中散户便投入。中散户投入，机构便推波助澜，因为，中小投资者是机构的垫脚石。中小投资者不进场，机构没有垫脚石就不去做多。反弹只是小买投机的表现，投机性地买一点，遇上利好不吃亏，利好不出就抛掉。

　　股市从上证指数1800点开始每跌100点便遇上少量买盘，大盘作出小反弹。1800、1700点和1600点都是这样。看来，若1600点破位，下一大支撑就是1510点。机构似乎每跌100点买一次，是抱着短线投机的心态，以便观察是否有利好出台。

　　由于导致近期暴跌或阴跌的原因主要是委托理财资金退出。而根据统计，目前还有70%的委托理财资金未离开股市，它们正待机出货。在这种情况下相信管理层不大会出利好救市，要出也仅仅是稳定股市的言论，不会就国有股减持这样的政策作实质性修改。

　　此外，监管政策力度加大的效果是不断揭露违法违规现象，以达到监管的目的，如此发展下去，1500点说不定还不是底。洋人摩根斯坦利说的1300点，可能会被市场接受为底，届时，人们的信心才会好转。

　　短线行情还看今日，因为上周五反弹超买后至周四已经调整充分，分时图底背驰，今日反弹可期，但未必能形成反转。

　　没有政策底，难言股市底。

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