昨日深沪股市的暴跌最主要的动力来自于部分次新股与老牌科技股的集体“低台砸坑”(不同于“高台跳水”)，因为这两类股票不论怎么分析都不具备大幅下挫的理由。

　　从今年以来上市的新股次新股来看，大多数在新一轮下跌前都已经回落到上市以来的低点，也就是说回到了建仓其中的主力成本区域，进而将主力资金已经完全套牢，这种情况下主力已经完全没有杀跌的必要，除非有特殊情况发生。

　　再从清华紫光为代表的高科技股来看，经过连续下跌，股价已经跌到一个相对低位，以这些股票目前的价位以及投资者可以理解的基本面质地，再加上这些股票普遍是市场中长线看好的投资品种，筹码锁定性较好，不仅散户不可能斩仓，机构资金也不太可能割肉的。

　　但是偏偏是这两类股票出现了非常猛烈的杀跌盘，显然是有人不计成本在出货。

　　首先，各大券商的资产管理业务面临资金“断链”的危险，因为这些券商的资产管理业务已经积累了巨大的潜在损失，有的已经超过了券商的注册资本，这意味着如果持续低迷的行情没有根本性转变，曾承诺客户高回报的这些券商在年底兑付高峰期时，面临着极大的兑付风险。

　　据说在国际成熟的资本市场上，资产管理已成为各金融机构比拼综合实力的重头利器。去年全球资产管理总量已达到30万亿美元，其中欧美市场占50%的市场份额。美林、摩根等投行巨头均管理着庞大的受托资产，它们均遵循一个共同的原则，根据客户不同的风险偏向，制定不同风险度的投资组合，在客户的认可下进行投资。他们绝不会向客户承诺保底收益，而是收取一定的管理费。但资产管理在国内一引入即全变了味。

　　看来在大牛市时源源不断的资金流入曾经为券商资产管理业务带来丰厚的收益，可惜好景不长，突然转变的市道极有可能让一些券商付出沉重的代价。

　　其次，今年以来广受市场关注的私募基金面临更严峻的平仓压力。一般的私募基金不管与客户如何商定分成比例，客户都不承担任何投资风险，而基金管理者一般要求提供10—30%的风险保证金，一旦潜在损失将要完全吞噬保证金的时候，委托人就会无条件强制平仓。随着股市的不断下跌，多数私募基金即使上半年略有赢利，也顶不住下半年以来的亏损。如果在高位没有及时平仓的话，现在可能就要面临强制平仓的命运了。

　　如果我们对上述两类面临‘断链’风险的资金量做一个大概的估计，就可以估计得到这一轮次杀跌的杀伤力。就好比面对巨石砸落，除了避开以外，谁敢犯险试图接下，其后果都可想而知了。

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