九月份,上证综指未能巩固1800点一带的防线,最终破位下行,月K线以中阴线报收,三季度的调整跌幅已接近于1999年下半年23%的跌幅。从近期趋势看,大盘日K线已呈7连阴,股指重心已下移到1750点一带,技术上有反弹的要求。另外,随着市场风险的逐渐释放,行情也具备了一定的反弹动力,在前期的观点中我们提示,大盘节前将进行能量的储备,预计节后将产生反弹。
从时间周期分析,大盘自2245点调整以来已有16个交易周,历史上任何一次大的调整行情一般会延续13个交易周,部分达到15个交易周,目前看来,短期内行情发展已有拖延之意,但再连续下跌的可能性不大。同时,国庆后将是行情发展的第17个交易周,回顾历史,长假往往是行情的中介点,本周行情以阴线报收,而节后行情涨的机会却非常之大,时间窗口将发挥重要作用。
从空间角度分析,大盘自2245点调整以来,其跌幅已达到22%。而2000年以来已处于21-23%这一重要调整幅度区间,按照神光“重杀20轻12”的理论,跌幅达到20%是一个重要的分水岭。我们用美国股市的调整幅度做过分析,大盘调整的三步曲主要是跌幅9-11%、20-22%和33%。目前股指位于20%-22%这一区间,应该说底部基本明朗了。神光的反弹与年线相比的乖离率研究结论表明:行情易产生反弹的位置为股指在与年线比的乖离率达到-16%左右,若按照这个计算,行情的下档支撑将在1720———1730点之间,目前看来,1750点一带的底部是可以确认的。
从成交量看,本周大盘成交量逐渐萎缩,但成交金额有所放大,基本保持在40亿左右,成交稀少必然会酝酿变盘,随着开放式基金等一系列增量资金陆续入场,资金推动也将促使行情出现上涨。
从股指的涨跌及个股角度分析,9月份大盘下跌了3.8%,而给大盘上涨造成巨大压力的问题股跌幅较大,其中银广夏的跌幅达到77%,天津磁卡、东方电子、风华高科等等个股的跌幅远大于大盘。在这期间,一大批问题股被一一揭露,其市值出现大面积缩水,这一方面减小了市场的泡沫,规范了市场不和谐声音,同时,也大大降低了市场的平均市盈率。据上证报的有关数据显示,截止2001年9月27日,上证A股的平均市盈率已经由中报期间的45倍降低到40倍,深证成分指数的市盈率由中报期间46倍降低到42倍,这说明,整个市场的价值中枢下移,市场的整体风险水平开始降低,局部个股的价值效应将逐步体现出来。
后市方面,我们认为行情将呈现以下几个特点:第一,股指的运行趋势将由低角度的下跌,转换为高角度的上涨,几天内上涨近百点可能性较大;第二,次新股板块存在的“资金周期效应”将在节后逐渐缓和,而银广夏造成的恶性循环将延续,直到该股有效打开跌停为止;第三,国庆期间的国际形势一旦严峻,势必对节后的行情造成短促影响,但盘中将会被迅速消化;第四,行情反弹目标依次为1800———1850———1900———1950点,盘中的热点依然是超跌股及中低价股,其中前期有资金介入的科技股将成为行情的领头羊;第五,行情反弹结束后,依然将进行反复的震荡与整理。节后一周大势预测:神光3+2预测系统显示,节后一周内股指生命线的关键点依次为1705点、1734点、1786点、1791点、1761点,由于本周五股指收盘1764点,因此节后前两个交易日股指站在生命线上的机会较大,预计行情将出现上涨,后半周1800点将构成一定压力,如果两市的成交量不能有效放大,则行情有可能出现震荡,随后再寻找上涨的机会。
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