九月份，上证综指未能巩固1800点一带的防线，最终破位下行，月K线以中阴线报收，三季度的调整跌幅已接近于1999年下半年23%的跌幅。从近期趋势看，大盘日K线已呈7连阴，股指重心已下移到1750点一带，技术上有反弹的要求。另外，随着市场风险的逐渐释放，行情也具备了一定的反弹动力，在前期的观点中我们提示，大盘节前将进行能量的储备，预计节后将产生反弹。

　　从时间周期分析，大盘自2245点调整以来已有16个交易周，历史上任何一次大的调整行情一般会延续13个交易周，部分达到15个交易周，目前看来，短期内行情发展已有拖延之意，但再连续下跌的可能性不大。同时，国庆后将是行情发展的第17个交易周，回顾历史，长假往往是行情的中介点，本周行情以阴线报收，而节后行情涨的机会却非常之大，时间窗口将发挥重要作用。

　　从空间角度分析，大盘自2245点调整以来，其跌幅已达到22%。而2000年以来已处于21-23%这一重要调整幅度区间，按照神光“重杀20轻12”的理论，跌幅达到20%是一个重要的分水岭。我们用美国股市的调整幅度做过分析，大盘调整的三步曲主要是跌幅9-11%、20-22%和33%。目前股指位于20%-22%这一区间，应该说底部基本明朗了。神光的反弹与年线相比的乖离率研究结论表明：行情易产生反弹的位置为股指在与年线比的乖离率达到-16%左右，若按照这个计算，行情的下档支撑将在1720———1730点之间，目前看来，1750点一带的底部是可以确认的。

　　从成交量看，本周大盘成交量逐渐萎缩，但成交金额有所放大，基本保持在40亿左右，成交稀少必然会酝酿变盘，随着开放式基金等一系列增量资金陆续入场，资金推动也将促使行情出现上涨。

　　从股指的涨跌及个股角度分析，9月份大盘下跌了3.8%，而给大盘上涨造成巨大压力的问题股跌幅较大，其中银广夏的跌幅达到77%，天津磁卡、东方电子、风华高科等等个股的跌幅远大于大盘。在这期间，一大批问题股被一一揭露，其市值出现大面积缩水，这一方面减小了市场的泡沫，规范了市场不和谐声音，同时，也大大降低了市场的平均市盈率。据上证报的有关数据显示，截止2001年9月27日，上证A股的平均市盈率已经由中报期间的45倍降低到40倍，深证成分指数的市盈率由中报期间46倍降低到42倍，这说明，整个市场的价值中枢下移，市场的整体风险水平开始降低，局部个股的价值效应将逐步体现出来。

　　后市方面，我们认为行情将呈现以下几个特点：第一，股指的运行趋势将由低角度的下跌，转换为高角度的上涨，几天内上涨近百点可能性较大；第二，次新股板块存在的“资金周期效应”将在节后逐渐缓和，而银广夏造成的恶性循环将延续，直到该股有效打开跌停为止；第三，国庆期间的国际形势一旦严峻，势必对节后的行情造成短促影响，但盘中将会被迅速消化；第四，行情反弹目标依次为1800———1850———1900———1950点，盘中的热点依然是超跌股及中低价股，其中前期有资金介入的科技股将成为行情的领头羊；第五，行情反弹结束后，依然将进行反复的震荡与整理。节后一周大势预测：神光3＋2预测系统显示，节后一周内股指生命线的关键点依次为1705点、1734点、1786点、1791点、1761点，由于本周五股指收盘1764点，因此节后前两个交易日股指站在生命线上的机会较大，预计行情将出现上涨，后半周1800点将构成一定压力，如果两市的成交量不能有效放大，则行情有可能出现震荡，随后再寻找上涨的机会。

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