主持人： 单羽青 嘉宾：和讯信息 孙卫党 张明星

　　主持人：从走势上看，本周深、沪股市一反8月上旬以来阴阳相间的整理走势，出现持续阴跌的局面，且跌势突然有所加速，并接连创出新低，许多投资人担心新一轮的跌势就此展开，对此，你们有何见解？

　　孙卫党：本周市场受两方面因素制约，其一是因为长假影响，使市场场外资金多以观望为主，而长假期间可能存在的不确定性，又使一批持筹者存在兑现心态，导致大盘在无量之下呈现出空跌走势。其二，因按人行查处违规资金的规定，要求违规资金在九月底以前撤出，这样，本周就成了违规资金集中出逃的最后限期。盘中，我们注意到，周四、周五沪市的次新股板块纷纷出现破位大幅下跌行情，而我们知道上半年大量短线资金疯狂炒作新股。这一现象也说明了一些短线违规资金在集中退出市场。正是由于市场受上述因素影响，导致了本周市场气氛极淡，走出了破位下行的走势。这样前期预期的收复二十日均线行情未能出现，技术上股指反而沿五日均线进一步下移。周K线上，五周均线的技术面压力仍然十分明显。从点位上看，前期多空争夺的1800点将会成为后势反弹行情的一个主要的阻力位。

　　张明星：我认为，主要原因是投资者信心不足，导致大盘持续下挫。临近长假，投资人持股意愿较淡，抛盘不断涌出，导致深沪股市继续破位走势，沪指不仅创出近期新低，而且有效跌破1800点整数关口，使这一位置成为一个阻力位。个股上，第一百货、金泰发展、上海邮通、鞍山信托等成为少数的强势品种，而银广夏、天津磁卡、首创股份等成为领跌品种。领跌股票的不断出现，大大挫伤了短线投机力量，使买盘更加减少。

　　主持人：那么，导致这次单边下跌的原因和对今后的影响又怎样呢？

　　孙卫党：我感觉，节前市场所出现的极度偏弱态势在很大程度上来自于“时间的压力”。节日过后，这一时间压力会自然而然地消除，这样，以自救为目标的反弹行情还是可以预期的。节前市场处于集中杀跌走势之中，这本身就会为大盘超跌后的反弹创造一定空间。

　　从一直制约大盘反弹的因素分析看，海外股市虽然反弹的压力较大，但目前已基本上处于止跌状态，其中香港股市还出现了力度较大的反弹，恒生指数已接近万点，从底部算起，其反弹已近10%。同时我们也注意到，既使在海外市场有反复时，国内股市也并没有因此而产生影响。所以我认为，周边市场对国内股市的影响已逐渐减弱，这为大盘反弹创造了一定的外部条件。

　　主持人：的确，我也注意到，在近期对市场的评论中，有许多分析人士就表示，综合多方面因素，空头处于强弩之末的可能性较大，大盘已进入调整的末期，正在构筑中期底部。他们认为，10月中下旬出现反弹的可能性较大。你说呢？

　　孙卫党：我认为，目前对市场信心影响较大的两个因素其利空影响已经得到了较充分的释放。其一，市场价减持，国有股的不合理性已成为市场普遍的共识，为这一利空向利好转化创造了一定机会。其二，目前市场正集中于查处违规资金，查处造假业绩，一批业绩有问题，有违规资金介入的个股开始跳水，而且跳水的面积不断扩大。这表明市场经过集中杀跌后，会使杀跌盘有所减弱，预计市场后势的压力会减轻，因而从时间、空间和市场条件加以判断，十月份都是市场反弹的较好时机。

　　所以，投资者要等待“时间压力”的消除，等待市场反弹。

　　主持人：本周，有相当一批个股出现大幅下跌，除了一些问题股，其他多为在低位横盘整理后向下破位，且成交量快速放大，盘中几乎垂直下落，这让投资者不明就里，形成较大的恐慌，可以说，这在过去几年中并不多见。你对投资者在个股选择上有什么好建议吗？

　　孙卫党：从个股看，由于违规资金撤离、虚假业绩查处、配股、增发等等造成的个股风险仍然较大，所以在后势大盘震荡和反弹中会不断地出现股价结构性的调整。像东方电子，该股虽然目前尚无任何查处消息通报，但其股价已从18元跌到了目前仅有7元多，近日又有一批个股呈现出了破位走势。所以，在个股操作上对于大幅炒作过，或业绩不理想的个股投资者应谨慎对待，而重点关注业绩较好、股价未经过大幅炒作的个股。从板块角度看，电信类板块因明显有新资金介入，并且盘中表现出了整体的抗跌性，在每次大盘上扬中都起着关键性的作用，因而应重点给予关注。

　　主持人：我注意到，张明星在最近一段时间的市场点评中一直强调重视公司的业绩和成长性选择股票，可以明显感觉到你是有感而发。能否再详细谈谈？

　　张明星：根据近期市场情况，我们一直倡导以下观点：一是地量不是地价的表现，而是增量资金入场不足的表现。如果没有有效的量能放大过程，市场底部就不能得到确认。二是在市场弱市特征明显的情况下，一方面要注意仓位的控制，另一方面必须强调投资股票的业绩、成长、股本扩张性以及上市公司的竞争优势，只有这样，才能坚持持久战，才能实现以时间换空间。为此，我们持续推荐贵州茅台，并提出越跌越买。三是在市场化的情况下，无竞争能力及业绩平平的公司股票供应可能是足够多的，或者说其供应远远大于需求。而有竞争优势及业绩、成长性、扩张性的公司股票供应是有限的，随着经济的发展，理性投资增加，对这类股票需求的增长将远远快于供给，从而使这类股票成为稀缺性商品，也正是基于这种认识，我们提出从一个较长时间来看，尽可能抛弃一些绩差股，转换业绩成长股，这是适应市场趋势的选择，最终将获得更大的投资回报，或者从整个市场来看，投资的效率明显提高。

　　我们认为，在市场不断规范化过程中，盲目追涨杀跌，只谈题材的炒作都只能使大多数投资人损失较大。

　　主持人：那么，你同意大家对10月中下旬反弹的预期吗？

　　张明星：我想，在消息面平静的情况下，相当多的投资人都期待反弹的发生，机构主力是顺势而为拉高还是继续惯压，似乎都有理由，而若有新股发行，则市场上行将更加困难。

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