国通证券 鲁信文

　　自7月23日以来，上证指数进行的大幅度调整，在中国股市中是为数不多的。尽管如此，但我们仍看到，目前中国居民投资渠道单一，股市是其不多的投资渠道之一。并且目前市场没有做空机制，只有做多才能真正赢利，而随着大盘震荡向上，许多的大机构的持筹成本也相当的高，若股市再向下大幅调整，许多投资者将会出现套牢的局面。经过市场急速调整 后，必将会产生一波反弹自救行情。综合来看，预计大盘将在1800--1850点附近有相当支撑，极限位在1750点附近。当大盘调整至上述点位所在的一带，估计大盘将产生一波大B浪反弹，目标位在年线附近，即年线附近是今后反弹的重要阻力位，后市一旦不能有效冲破年线的位置，那么2030—2050点一带是一次减磅的好机会。整体市场来看，后市的行情将以阶段性操作为主。预计九月的市场特征主要表现在以下几方面：

　　政策决定市场大方向的特征不变。由于证券市场的功能如解决国有企业改制、筹资、银行改制增资、国有股减持为社保资金筹资等功能仍在很好的发挥着，证券市场以一级市场功能的发挥为低线，所以在一级市场有较大空间充分承受压力的背景下，二级市场将逐渐以回调消化由一级市场转化来的扩容压力来发展，这必然导致二级市场的阶段性重心的下移。

　　一级市场的筹资政策很大程度决定投资者对证券市场的信心。由于宏观经济的增长与微观企业效益有一定程度的背离，二级市场上市公司的总体业绩未能与国家经济的增长同步上升，导致股市长期走牛缺乏坚实的基础，而一级市场再融资政策的放松、新股的市场化定价、国有股减持的市场化定价等方式从市场的抽血效应会逐渐反映到投资者对市场的信心上来，扩容并不可怕，可怕的是证券市场的很多扩容资金无法被用于上市公司的经营和生产，长久来看，这种扩容必然带来股市的反复下跌。

　　二级市场投机价值的丧失导致现在股市的回调是对自1999年5.19起点1047点以来的回调。二级市场投机价值的反映形式有中长期的和短期的投机价值，中长期的投机价值主要以成长性或重组价值来反映，中国股市经过几年牛市的上升，许多股票的股本已大幅扩张，公司从短缺经济下的高成长过渡到稳定经营或业绩下滑的过程中，而股价的大幅上升大多属于对重组或成长的过度反映，由于股本大幅扩张后投机价值已丧失，而长线运作资金在获利要求或资金退出的压力下必然会选择出局，而高控筹后筹码的分散过程必然带来股价的下跌，现在一大批长线资金的退出过程使市场遭受到很大的抛压，而做空机制的形成又促发新的做空动力。从总体看，由于国际股市投机气氛的丧失，国内股市存在的问题不断的暴露，一级市场发行机制导致的圈钱运动、二级市场投机价值的丧失最终导致市场的重心下移，投资者的投机热情开始趋于冷却，市场有一个不断探底的过程来对1047点以来的涨幅进行回调修正，从幅度计算，1047上升到2245，上升1200点，回调38.2%对应的回调位置为1800点，回调50%对应的下调位置为1650点，从水平支撑位看大盘在1750点有较强支撑。2000年下半年大盘在1900点～2100点的箱体震荡，预计下一个箱体在1750～1900点之间，因而大盘的调整位置应在1700点之上。而具体位置与一级市场的发行政策密切相关。投机价值的恢复取决于大盘外在与内在力量的合力作用，下跌就是风险的释放，就是投机机会的重新酝酿。

　　市场仍将延续局部牛市的格局。由于资金进入的时间和股价运作的空间存在很大的差异，一部分已运作一年以上的庄股若股价挖掘充分或因资金必须撤出市场将导致该类股票有较大幅度的下跌，而这种下跌是一个长期的反复震荡的过程，随大势的背景变化，庄家采取不同的策略；而一批仍具投机价值的小盘上市公司若有较好的重组机会和适中的价格，则该类股票将有较大的上升空间，仍将是市场局部牛市的主流板块。从近期量价走势分析和下半年可能的热点分析，房地产板块可能有较大的机会，此外WTO概念股如纺织、港口、运输、物流等概念股可能阶段性走强，而次新股、重组股在股价大幅回落后将产生新的机会，小盘资产重组股是最具投机价值的板块群体，次新股则容易产生以成长性和高送配为理由的成长类牛股，即局部牛市仍将延续。

手机铃声下载 快乐多多 快来搜索好歌!