江信证券/傅绍云

　　周三上午沪深股市呈震荡整理走势，收盘两市股指小幅下跌，从成交量看，上午两市成交金额合计63亿元，但扣除中国石化21亿元，实际两市成交只有42亿元，较上一日有较大萎缩，表明目前市场经过连续暴跌后，观望气氛浓厚，何况后市政策面上仍存在许多不确定因素，因此两地大盘在1900点处有一个反复震荡整理的过程。

　　今日消息面上有，银广夏承认公司内部有严重弄虚作假的经济问题，中国证监会对其进行立案稽查，并继续停牌三天，这对当前市场宏扬中长线投资理念带来消极影响。同时中国石化今日复牌低开低走，收盘股价已直逼发行价，上午换手30%，按该价格推理，15上市流通股中有80%的筹码获利空间小于4%，如果考虑资金申购成本的话，一级市场中签者已基本无多大获利空间，而其还有近12亿的未流通股份等待日后上市，可以预测中国石化在不久将来跌破发行价会成为必然，这与我们预测中国石化上市不管高开还低开，都将给市场带来负面影响的观点一致，而期望中国石化上市带动大盘走出一波持续反弹行情不现实，目前大盘要摆脱中期调整的弱势格局，只有依靠政策面的转暖，即影响近期股市连续暴跌的三大利空因素得到根本性改善，大盘才有望修复性持续反弹，反之，后期大盘仍是一个反复震荡筑底的走势。但从短线而言，中国石化低开低走，逼近或跌破发行价对后期大盘的负面将会明显减弱，有助于短线大盘震荡企稳，延续反弹，为下半年主力自救创造一定条件。

　　从盘面看，个股涨多跌少，走势明显趋于活跃，说明短线市场做空动力已经有限，中国石化有望成为大盘短期最后一次震荡，大盘短线有继续反弹的要求。热点方面，以天药股份为代表的次新股走势强劲涨幅居前。其次，以亚通股份为代表的中低价重组股较为活跃，而跌幅居前的个股仍是历史上部分累积涨幅过大的庄股，另外受中国石化低开低走影响下，中石系类个股全军覆没跌幅居前。

　　两地B股在沪市130点受到强劲支撑，开始产生反弹。但投资者期望值不宜过高，预计技术上压力位在170点附近。综合分析，下午两地大盘震荡整理后有望小幅反弹，反弹高度首先看到1950点处。