国信证券/赵兵

　　从6月下旬开始的调整，由缓慢阴跌转为前几天的暴跌，然后到今天初步企稳、开始反弹。期间市场投资者的心理，也由初期的漫不经心到不知失措，再到极度恐慌，最后到今天的惊魂初定。指数经过一个多月的折腾，从2245点跌到1909点，跌幅达到15%。一个月15%，确实比较可观。当市场大幅下跌的时候，投资者会感到恐慌；当今天大盘开始反弹的时候，投资者又会因不止道该逢高减仓还是继续死守而感到不安。真是跌也忧、涨也忧。在此，我想谈谈我的看法，仅供参考。

　　首先，我认为今天大盘的涨升不过是一次反弹，还谈不上反转。已经一个多月，跌了15%，跌到了前期双底的底部附近，出现一次反弹很正常。能否构成反转，应该看这次反弹结束之后、再度回落时是否击破昨天的低点1909点。这一点比较关键。至于反弹的高点，还是要看年线，就是2070点。当然，由于5日线正好在2000点整数关口附近，在2000点也会有一番争夺。估计冲过2000点的可能性比较大，但2070点冲过去的把握不是很大。

　　政策方面的因素，我们难以猜测。下面会出什么政策，我们无从知晓，而已出台的政策，在下跌时被理解为利空、在上涨时被理解为利好，不说也罢。有三个市场方面的因素制约着大盘的反弹高度：

　　1、今天反弹时无量。两个市场的成交量合计只有154亿，比较小，算是缩量反弹。这种萎缩的成交量，反映的是市场谨慎的心态，说明投资者追高意愿不是很强烈，空仓的投资者仍然在观望在犹豫，不肯入场；而持仓的投资者正在考虑要不要减仓，在等着指数再涨一涨就出货。这种迟疑的心态是前期大盘暴跌所造成的后遗症。本周一的大阴线已经将人气彻底打散，要想重新聚集起来不是很容易，必须连续拉升一段时间才会见效。

　　2、今天带领大盘进行反弹的板块是石化板块，而石化的龙头又是仪征化纤，仪征化纤在昨天跌停之后今天出现涨停，纯粹属于超跌反弹。由于仪征化纤昨天的跌停已经将前期的平台打破，形态已变的比较难看，要想很快地再起一波，难度较大。所以，对于石化板块不能寄予太高的期望。如果领涨的板块都难以持续走强，那么大盘持续走强的希望就很渺茫。

　　3、基金从科技股撤退之后，在下一个目标板块选择好之前，不会很快再度进场。由于科技股已经被连续炒作了若干年，业绩和成长性都严重透支，基金在对科技股减仓之后，肯定不会再吃回头草。而基金下一步选择什么对象来阻击，估计它们还没有准备好。战略上的大调整一般不会这么仓促就完成。在大鳄退出时，市场因大鳄的举动而掀起的波澜消退之后，可能要度过一段枯燥的平静期。

　　由于以上的原因，我个人认为今天的光头光脚大阳属于一种报复性反弹，会持续两三天，但不能太过乐观。