本周二受国有股减持政策暂时停止的利好消息的影响，大盘几乎全线涨停，创出了自97年初以来的第二次全线巨幅上扬的现象。我们认为尽管出现了这一万众期盼的利好政策，但是大盘仍然属于超跌反弹的行为，预计1800点附近将有较强的阻力，随后向上的阻力将逐步大幅增加。

　　尽管出现了这样大的政策利好，但是笔者认为现在的上涨仍然属于技术上的超跌反弹 行为。因为前期大盘所进行的是一个漫长的熊市调整，它是对于多年形成的众多问题的纠正。底部的出现只有在这些基本面诸多问题逐渐明朗化后才能水到渠成。尽管问题很多，但是最终还是可以归纳为三条。第一、国有股减持政策的调整并为证券市场接受；第二、市场诚信原则的确立；第三、市盈率水平的正常化。当前证券市场之中违规现象仍然较多存在，管理层将今年定为“监管年”，并且从上市公司的法人治理结构这一证券市场基石入手来进行进一步地规范，这一做法是渐进和深入的，调整也将是漫长的。另外既然是与国际接轨，我们国内的市盈率至少要达到平均30倍的水平大盘才可能筑底，然而在黑幕不断暴光的背景下，2000年年报的质量问题肯定有待商榷，2001年的业绩还需要继续挤压水分。因此这一底部究竟是多少点现在根本无法准确判断出来，而只有等到来年春天，年报业绩水平基本显露后才能有一个基本的轮廓。由此来看尽管国有股减持政策已经暂时停止下来了，但是另两条重要的基本面因素并没有真正缓解，后期大盘中期调整依然没有结束，1514点附近还无法能够认定是中期性的底部区域。如果说此项重要政策的出现表现了管理层的一些思想倾向，那么这个政策底也至少应该在后期有一个回头确认的过程。

　　那么现在的上涨到底能够反弹多高呢？笔者估计短线仍有望继续向上，但是1800点附近将是大盘反弹的重要阻力位，随后的阻力将积聚增大。第一、此次管理层在减持的正式细则没有出台之前急于将其停止下来，其主要目的在于启动证券市场的融资功能。据有关人士统计目前有将近百家的企业打算发行或增发，前期在下跌的过程之中，凡是与减持相关的个股都毫无例外地大幅下跌，市场上出现了罕见的思想争论，使得这项功能实际上已经自然停止下来。证券市场失去了它最宝贵的融资机制，就象一潭死水毫无生机，而这一点是管理层最为担忧的。笔者相信最多一周后那些焦急等待的新股和增发将会慢慢涌出，一方面活跃市场的交投气氛，另一方面也将平抑市场的高涨气氛。第二、年关将至，大量机构证券投资亏损，目前是一次绝好的降低亏损的自救机会。而且在面临众多不确定因素的情况下，这些机构无心恋战，目前难以形成一波较大的行情。很有可能是进行借助政策消息的快速闪电操作。第三、周二在几乎全线的暴涨过程之中，量能大幅增大，但是这些量能基本上都是在1650点附近涨停板处成交的。那些场外大资金很难买到，大量是属于机构对倒和T+0式的操作。周三在进一步地反弹过程之中随着涨停板的打开将再次大幅爆量。这一量能分布的品种结构状况将对于后期市场有重大影响。目前来看主要集中于一些大盘低价股，这些品种难有空间，只能是市场主力机构的护盘行为。第四、1800点一带是重要的阻力区域。大盘从2245点下跌至1514点，下跌了731点，反弹0.382将到达1793点，反弹0.5将至1880点。但是市场前期在1800点附近进行了大约一个多月的横向波动，最终下破1750点加速向下调整。如此来看1800点是反弹阻力的分界领，在此之下由于无量快速下滑这样反弹也较容易；在此之上由于层层成交，阻力较大，反弹较难。特别是去年9月的1874点和今年2月的1893点这两个夕日的重要支撑将成为目前反弹的更大阻力。

　　因此我们总体认为大盘在1800点附近的阻力较大，但是目前广大投资者的操作水平在迅速提高，整体风险意识也有较大提高，技术性的分析已经广为接受，目前市场又集中将1800点视为阻力区，这样可能并不会马上见到，周三可能出现一个快速放量拉升，在1770附近止住脚步，周四、周五小幅整理，然后再寻找向上反弹的机会。但是中线上仍然不容过于乐观。投资者还是应该采取在1800点附近减磅的策略

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