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消息点评：
据媒体报道，备受瞩目的“商业银行设立基金管理公司”，近期又获重大进展。据悉，招商银行近日已向中国银监会递交“作为基金管理公司主发起人”的申请报告。此前，中国工商银行也已向银监会递交了类似申请。知情人士称，工行早在上个月就向银监会递交过一次申请，但当时申请被驳回。因为监管层希望在由工行主发起设立的基金管理公司中，能
够有境外金融机构作为战略投资者参股。据悉，工行现在可能已选择其在香港的子公司工商东亚作为合作方。据此可以分析认为，商业银行设立基金管理公司，极有可能由工行首开先河。目前的情况是，工行、中行、建行都已着手起草发起设立基金公司的章程。有的银行还成立了相关工作的领导机构或协调小组，有的积极准备设立基金公司的前期工作，着手考虑方案设计、未来基金公司内部控制和作为股东的银行与基金公司的利益关系等。由此可见，商业银行设立基金管理公司已经日益临近，投资者要加以关注。
机构动向：
最近一段时间里，各大机构相继推出投资策略报告。其中，“谨慎”、“调整”、“以守为攻”等字眼出现得特别频繁。在对具体板块和个股品种的推荐上，非周期性消费品、交通运输等防御型行业中定价合理的龙头公司，成为各机构的首选目标。招商证券的最新报告认为：“投资者应该警惕系统风险的再次释放。可以预见短期下跌有反弹产生，而且后市还存在政策利好出台，但是没有实质意义上的利好，那么政策利好对市场的刺激作用将大大减弱。选择防御性品种进行波段操作是我们目前的建议。”博时基金管理公司也提出类似看法，认为投向优质股是目前可行的投资策略。这部分优质股的估值水平同成熟市场已经相当接近，已经可以在一个绝对水平上对其进行评估。可以与成熟市场中的类似公司进行有意义的比较，有些甚至被明显低估。博时估计，这部分股票大约占目前A股市场股票总数的20%左右，航空机场业、高速公路等行业被认为是值得看好的品种。
热点透析：
除了出具谨慎的投资报告，机构也在用实际行动来实施他们的防御策略，一个明显的举措就是在指数开始下跌后迅速调整仓位。某券商资产管理部人士透露，他们在1300点下方满仓之后，在1400点上方迅速减为半仓，而现在更是只有三分之一左右的仓位。短时间之内，他们不准备大规模加仓，直到形势明朗了再说。机构集体采用防御策略的一个直接后果，是股市的成交量大幅萎缩。从9月27日以来，沪市的日均成交金额已经不足100亿元，比起9月14日至9月26日日均190亿元的成交萎缩了近一半。同时，市场中两极分化的现象也更加凸现。少数防御类股票如中集集团、上海机场走势顽强，而大多数品种则遭到抛售。用一位机构人士的话来说，原先市场流行的漂亮50现在已经变成了漂亮30甚至漂亮20.
后市建议：
根据目前的市场形势，笔者认为投资者可以考虑在下跌途中，逢低逐步买入具有较大中线潜力的个股。观察板块的最近表现，可以判定煤炭板块是潜力品种。众所周知，受行情景气度的影响，该板块三季度业绩保持着较快的增长态势。西山煤电、神火股份等个股良好的季报业绩，完全符合市场的预期。盘面显示，上海能源、安泰集团、开滦股份、神火股份、兰花科创等个股自行情启动以来，走势明显强于大盘。而且在前期大盘的下跌时，相对比较抗跌。煤炭板块正在发动季报行情，作为稳健的投资者可以在盘中震荡之际分批建仓。值得注意的是，管理层欲扶持券商的政策取向非常明显，短线震荡不会改变该板块整体复苏的脚步。作为领头股，中信证券、宏源证券应该成为重点关注的对象。
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