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管理层扶持规范券商做大做强，同时对违规者绝不姑息，行业分化将由此加剧
本报讯
据《上海证券报》报道，昨日《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司债券管理暂行办法》（修订稿）双双亮相，证券公司获得了更多的合法利用银行及社会资金的机会
。业内人士认为，这是落实“国九条”的重大举措，证券公司融资渠道得以进一步拓宽，对于业务的拓展将起到极大的支持作用。
双喜临门
央行证监会齐发文
中国人民银行昨日发布《证券公司短期融资券管理办法》，允许符合条件的证券公司在银行间债券市场，向合格机构投资人发行短期融资券，该办法将于2004年11月1日实施。央行有关人士介绍说，该办法采用市场化方式解决证券公司短期融资问题，通过引入标准化、市场化的货币市场产品，在货币市场的发展过程中，逐步满足证券公司合理的短期融资需求。这位人士还表示，办法的发布实施有利于拓宽证券公司的短期融资渠道，提高证券公司融资行为的市场化程度，促进货币市场与资本市场的良性互动和共同发展。
同时，中国证监会发布修订后的《证券公司债券管理暂行办法》（修订稿），大幅度降低证券公司发行债券筹集资金的门槛。修订后的证券公司发债管理办法，取消了发债最高期限的规定，取消了拟公开发债公司“最近一年盈利”的要求，将债券上市的最低面值由2亿元改为5千万元，并规定可以不提供担保。办法自发布之日起施行。另据了解，为进一步拓宽证券公司融资渠道，增强其抗风险能力，监管部门正在研究制定证券公司发行次级债券管理办法。
券商缺钱
发展遭遇最大瓶颈
融资渠道狭窄，缺乏多样化、稳定的资金来源一直是证券公司发展的最大瓶颈。证券公司通过合规渠道难以筹集到所需资金，使得证券公司融资成本高企，融资风险加大，也直接导致各种违规如挪用客户保证金、承诺保底收益等现象层出不穷，屡禁不止。因此在处理违规事件的同时，“国九条”也明确指出，要拓宽证券公司融资渠道，在健全风险控制机制的前提下，为证券公司使用贷款融通资金创造有利条件。
其实在早几年，为推动我国证券公司快速发展，管理层在规范证券公司融资、防范风险的同时，已经逐步拓宽了证券公司融资渠道，先后允许证券公司进入银行间市场，进行股票质押，放宽对增资扩股的限制，证券公司上市也取得突破，证券公司融资渠道已逐步多样化，融资方式已逐步市场化。但随着我国证券业竞争环境的改变，证券公司的融资需求迅速扩张，现有融资渠道远不能满足证券公司日益增长的融资需求。因此需要拓宽和完善证券公司现有融资渠道。
最长91天
短期融资期限增加
具体而言，《证券公司短期融资券管理办法》的出台，标志着证券公司进入银行间同业市场的制度完善。近年来，利用银行间市场来进行短期融资已经成为证券公司重要渠道，目前证券公司中有80%已成为同业市场的成员。统计显示，今年上半年证券公司及基金公司累计净融入资金3999亿元，占其他金融机构净融入资金的92%.但证券公司拆借资金期限太短，拆入资金期限不能超过7天，严重影响了证券公司的资金使用效率。而证券公司发行短期融资券的期限最长可达到91天，这就比较好地解决了这个问题。这样证券公司即使出现阶段性资金周转困难，也能够通过合适途径获得临时性周转资金。
《证券公司债券管理暂行办法》（修订稿）更是大大降低了证券公司的发债门槛，使发债公司对债券期限和利率的确定更加具有弹性，从而使证券公司债券对投资者更具吸引力，也使得证券公司更容易获得社会和银行的资金。修订稿明显有利于促进证券公司更方便获得长期资金供给，从而改善其自身的资金状况。
还有利好
融资渠道越来越宽
值得注意的是，这两则办法的出台并不意味着有关方面拓宽证券公司融资渠道的努力就此功德圆满。据了解，为进一步拓宽证券公司融资渠道，有关部门还在抓紧制定证券公司证券承销业务贷款管理办法和证券公司发行次级债券管理办法，并对证券公司股票质押贷款管理办法进行修订，力求使得证券公司能够有合规的渠道解决巨大的资金需求问题。这两则办法的出台，或许意味着拓宽证券公司融资渠道的其他办法也有望早日亮相。
在为证券公司不断拓宽融资渠道的同时，管理层昨天还同时公布了对闽发证券的托管决定。这说明管理层在扶持规范优质证券公司做大做强的同时，对严重违规的证券公司绝不会姑息。证券业的分化将由此加剧，中国证券市场的结构性调整也将更加剧烈。
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短期融资券管理办法六大看点
一是建立了制度化的监管合作框架。办法规定，申请发行短期融资券的证券公司须符合“取得全国银行间同业拆借市场成员资格一年以上”等六项基本条件。
二是引入了注册发行制度。证券公司只要按照规定的程序提交必要的材料，就可以在银行间债券市场发行短期融资券。
三是建立了严格的信息披露制度。发行人必须通过相关中介机构进行信息披露。
四是建立了对发行人的市场约束机制。
五是强调信息披露不实的责任。
六是强调投资人风险自担。根据该办法，证券公司短期融资券的风险由投资人自行判断、自行承担。
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