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短期投资受损
古井贡（000596）昨日公告，公司两家控股子公司———亳州古井植物油有限公司和亳州古井废品有限公司在2003年10月间分别通过恒信证券进行国债投资3000万元，通过健桥证券进行国债投资5000万元。日前公司有关人员在上述两营业部进行国债交易操作时，发现因恒信证券和健桥证券自身原因无法下达操作指令，公司意识到这两笔国债投资面临着很大
的回收风险。由于恒信证券和健桥证券自身难保，我们认为，如不采取其他措施，古井贡今年盈利前景堪忧。
目前公司已收回国债投资资金1000万元，还有7000万元没有收回。
能够为公司创造稳定收益的是公司的主营业务，公司以白酒的生产和销售为主业，白酒销售占公司主营业务收入的92%左右。与行业趋势基本一致，公司主业的盈利能力自2001年以来持续下滑，到今年上半年通过产品结构和客户结构调整，公司高档酒销售收入同比增长31%，中档酒销售收入同比增长接近90%，低档酒销售收入同比减少49%，导致整个主营业务收入同比增长19.94%，主营业务利润也实现了同比增加9.94%.
从公司2004年中报可以了解到，公司直接持有亳州古井植物油有限公司80%股权，间接持有这家公司20%的股权；公司间接持有亳州古井废品有限公司100%的股权，一旦公司所提到的国债投资资金无法收回或损失较大，公司全年的盈利水平将受到重大影响，可以说公司2004年度盈利前景堪忧。
华泰证券研究所张芸
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