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前三季同比增长公司占总数42.49％，行业景气度成为决定因素
本报讯
据《中国证券报》报道，截至9月24日，沪深两市A、B股上市公司（不含已退市及三板挂牌转让公司）共有386家公司对前三季度的盈利情况进行了预告，包括半年报中的预告和
近日刚刚发布的预告。从上市公司业绩预告的内容看，大致可以分为：净利润同比增长、下降、持平、大幅变动；盈利、亏损、扭亏以及不确定几大类。其中，预计前三季度净利润同比增长的上市公司有164家，占预告总数的42.49％；预计前三季度亏损的有112家，占29.17％。如果将“亏损”、“大幅变动”、“不确定”三类视为“报忧”而其他类别列为“报喜”的话，那么，“报喜”的公司明显多于“报忧”的公司。因此，从已发布业绩预告公司的情况来看，上市公司今年前三季度的盈利状况的确可以令投资者感到欣慰。
业绩预增164家
化工最为景气
从业绩预增的164家上市公司的行业分布来看，以化工行业（化肥、农药）上市公司最多，共21家，占预告总数的12.80％。其次是有色金属、房地产、机械、煤炭、交通运输、酒店旅游行业。其中，15家煤炭类上市公司中有10家预增。
笔者认为，行业景气度是决定上市公司业绩增长的主要因素。从国家相关部门的统计数据看，今年以来，基本化学原料制造业和化学肥料制造业经济效益增长速度呈上升趋势，销售收入与利润均实现大幅增长。有色金属行业除电解铝外，受宏观调控因素的影响相对较小，特别是铜价近期还创出了新高。房地产行业虽受到调控影响，但商品房价却稳中有升。机械行业特别是工程机械行业，产销态势仍然不错。
煤炭与交通运输行业，仍是国民经济的“瓶颈”。而酒店旅游业上市公司盈利增长，笔者认为主要与该行业去年同期受“非典”影响、基数较低有关。值得注意的是，“预增”的钢铁上市公司数量相对较少，这在一定程度上可能说明该行业受宏观调控因素的影响相对较大。
在164家预增的上市公司中，有88家公司预计前三季净利润同比有一定幅度增长或有较大幅度增长。明确预计增幅在50％及以上的有86家，占预告总数的22％。在86家预计净利润同比增长50％以上的公司中，有24家公司预计净利润同比增幅在100％以上。其中，辽通化工预计净利润同比增幅达33倍。当然，这主要与其去年同期净利润极低有关。
三季度环比为负
源于宏观调控
与此同时笔者认为，投资者要更准确地把握行业或公司的盈利前景，除了看“同比”增幅外，还要看各季度净利润的“环比”状况。
笔者选取了86家净利润预增幅度在50％以上的上市公司为样本进行分析，通过计算得到了2004年前三个季度的净利润值，然后计算出了各季度之间的环比数。最新统计表明，除少数几家上市公司外，大部分公司第3季度净利润的环比为负值。这表明第3季度当期实现的净利润与第2季度相比将出现下降。
当然，大家在分析第3季度净利润环比下降时，还必须考虑两个因素：一是季节性因素。一些上市公司在第3季度是生产销售的淡季，因此净利润环比肯定是下降的，但这不代表其全年业绩一定下降。二是业绩预告的“净利润同比增幅”只是一个出于谨慎原则的估计数字，实际增幅可能要比预计的大一些。但是总的来看，许多公司第三季度净利润环比下降，可能说明宏观调控对上市公司盈利的影响正在比较明显地显现出来。
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