油价疯涨拷问中国石油战略

　　石油储备战略无法一蹴而就，原油期货却长期缺位

　　一旦原油价格长期维持在每桶50美元上方时，世界经济将会走向何方？相信对这一假设的评估目前还难以形成定论，但世界各国对石油的争夺将引发新的世界大战的假说，从某个侧面正凸显了石油这一能源品对全球经济与政治格局的深度影响是非同寻常的。

　　8月份，纽约商品交易所原油期货价格跌创新高，一度接近每桶50美元，世界各国都为之震惊。美国财长约翰·斯诺曾在8月20日公开承认，“我们已经看到，高油价直接导致了美国经济的某些方面出现减速迹象。”

　　一业内分析人士指出，按照目前的价格计算，我国全年进口原油预计将达到8.8亿桶，由于国际原油价格高企，可简单估算出，将直接导致我国全年外汇损失达到88亿美元。

　　2003年我国共进口原油9112.6万吨，同比增长31.3%，对外依存度为35.0%.预计2004年我国的原油消费量将超过2.9亿吨，进口1.2亿吨，进口依存度为41.4%.

　　虽然现在中国在世界石油消费市场的总份额中还不是最大，但中国在世界石油消费市场增量中占据着极大的份额。每一次石油的涨价，总是让中国经济承受着极大的损失。

　　然而，作为一个主要的石油消费市场，中国却没有办法对世界石油市场施加任何影响，经常处于非常被动的地位。世界石油涨价将给宏观调控风暴中的中国经济带来怎样的压力呢？推动这轮石油涨价的原因何在？在尚未推出石油战略储备的同时，中国石油市场是不是也该从战略上进行反思呢？

　　国际油价高位运行

　　对于此番原油涨价，中国国际期货有限公司分析师李磊分析说，国际原油价格其实从去年第四季度开始便一直呈加速上涨态势，导致涨价的原因主要有几个方面，首先是中国、美国还有印度等国的经济强劲复苏，引起世界范围的石油需求急速上升。同时，市场预期心理的存在，导致这种供需缺口被无限放大。李磊说，由于担心国际原油价格可能在接下来的时期内还会持续上涨，因此促使世界范围的各个需求主体都加大了远期采购量，进而导致短期内国际原油价格的供需矛盾被无限放大。

　　“同时，近来的美元贬值使石油输出国组织对国际原油市场的涨价采取了纵容态度。”李磊对记者分析说。

　　虽然，进入今年8月以后，国际原油价格已经多次创出新高，但是沙特阿拉伯石油大臣说：“目前价格适宜。”伊朗官员也同时宣称说：“降价应该等到海湾国家的政治局势平静以后。”

　　同时，市场传出消息，9月15日，OPEC将讨论世界原油增产问题。尽管会议日期距今尚早，但各种风声已经不断放了出来。8月4日，OPEC轮值主席、印度尼西亚能源和矿产资源部长尤斯吉安托罗说：“各国增产原油的余力已经用完。”舆论认为，OPEC轮值主席的讲话实际上为会议定下了一个低调。然而，就在不久前，他还说“每天增加100万到150万桶原油是没什么问题的”。

　　李磊为此对记者分析说，现在的30美元只能相当于当初的20美元了，OPEC当然希望油价涨得高些。

　　“同时，国际主要产油国的产量增长接近历史最高水平，也是导致这次石油涨价的重要原因。”李磊认为。

　　李磊透露，世界主要的原油生产国沙特阿拉伯，现在每天的原油生产量已经达到950万桶/天，距离其历史最高水平仅仅相差100万桶/天。

　　“此外，原来市场希望伊拉克局势能早日恢复平静，但是伊拉克一直战火不断，并且一些激进组织还以石油运输管道等石油基础设施为打击的主要目标，从而进一步加剧了供需矛盾。”李磊对记者表示：“同时，委内瑞拉和俄罗斯尤科斯公司面临的困境都使国际原油市场的神经一直紧绷着。”

　　原油市场泡沫将可能持续到明年

　　国际油价的此番涨势，其实有更为远期的原因。据李磊分析，2000年，国际油价持续走低到17美元/桶，为近年来的历史低点，从而促使许多产油国家压缩了产量。

　　“但是，价格的增长促使世界石油产能的恢复不会马上见效，因为期间肯定存在一个时滞效应，没有半年到1年的时间不太可能使产能实现完全的恢复。因此，从短期来看，国际原油价格仍然将向高位持续走高。”

　　李磊同时分析说，目前，供需矛盾更将促进市场预期心理的扩张，从而进一步加剧国际原油价格的上涨。

　　“为此，国际原油市场的泡沫将可能持续到明年。”李磊预计。

　　李磊对记者表示，国际原油价格持续维持这么高的水平，必然导致经济运行的成本提高，使世界范围的经济复苏放缓，对世界经济形成负面的影响。

　　申银万国证券分析师李慧勇对此也持类似的观点，他说，石油价格过高或者过低实际上都不符合OPEC的最终利益。如果价格过高抑制了世界经济的成长，对OPEC本身是不利的，因此OPEC将最终会努力维持一个合理的价格区间。李磊说，正是因为这个原因，国际原油价格不太可能长期维持在这个水平上。

　　他断言，高价格本身将直接导致价格下跌，因为上游产品的价格上涨在下游无法消化，因此根本无法通过产业链传导到下游产业中，为此原油价格必然回归到低价位重新寻求新的均衡点。

　　同时，随着国际石油产量的恢复，市场疯狂采购的步伐将放缓，国际原油市场将回归到35美元-36美元/桶附近进行震荡恢复。

　　GDP增长速度可能下拉0.8

　　%一位业内分析人士指出，更高的原油价格将导致生产成本和材料成本上升，这将给宏观调控中的中国经济带来极大的负面影响。此前，中国CPI涨幅已经连续3个月超过4%，而6月份和7月份，中国CPI的涨幅分别达到近年来创记录的5%和5.3%.

　　申银万国证券分析师李慧勇对记者分析说，油价上涨将直接导致石油支出的增加。“虽然我国现在年石油消费总额只占世界市场的15%左右，但是我国在石油的增量消费中所占份额巨大，去年世界石油增量消费中中国占了30%多的份额，因此石油涨价对我国经济的影响将是十分巨大的。”

　　“由此将可能使中国GDP增长速度下拉0.8个百分点。”他对记者说。

　　他同时认为，油价上涨还对中国经济产生结构性的影响，直接导致利润在上下游之间的重新分配。相关资料显示，油价每桶上涨1美元，中海油净利润会增长6%—7%.

　　“因为，原油的涨价将把位于产业链上游的企业推上卖方市场的地位。”他对记者说。

　　毫无疑问，位于产业链上游的石油开采业是直接受益者，将尽情享受油价高企带来的丰厚回报。2003年，油气开采子行业实现的销售收入仅占石油和化工全行业的18.6%，但对全行业的利润贡献却高达74.5%，油气开采子行业的新增利润位居全国39个工业行业之首。

　　但是，对于下游产业如一般工业企业和服务行业而言，将面临着极为强大的经营压力，利润空间可能被大大压缩。李慧勇对记者说，由于我国服务业价格大多是实行政府定价，虽然油价上涨，但缺乏自主的定价权，因此经营压力更大。

　　“另外，油价高企也会使得一些以出口为主的企业受到冲击，航运公司增收燃料附加费使得一些企业的出口可能会无利可图，海外订单的数量就会大幅减少。”他对记者分析说。

　　中国石油战略反思正当其时

　　“是到了彻底反思中国石油市场战略的时候了。”李磊对记者喟叹。

　　李磊说，由于没有原料油期货，我国国内企业一直是世界原油市场涨跌的被动接受者。我国没有建立石油储备可以归结为历史的原因，因为石油储备的建立不可能在短期内一蹴而就。

　　“但是原料油期货的长期缺位，有点不应该。”李磊对记者分析说：“期货体系的缺位，使国内企业没法锁定价格风险。”

　　就目前而言，中国国内企业没有办法将油价上涨的压力传导到下游去自行进行消解。

　　这些因素直接导致我国经济直接暴露在国际油价上涨的冲击之下，面对许多现实和未来的压力。但是，在压力之下，中国市场对原油的需求丝毫没有出现放缓的迹象，据中国海关总署日前发布的数据显示，中国7月份原油进口量较上年同期增长40.7%，达到961万吨，合日均进口原油227万桶。今年前7个月，中国累计原油进口量较上年同期增长39.5%，至7063万吨。

　　“由此，形成一个非常滑稽的笑话，尤科斯公司偷税漏税，而我国国内企业和消费者无形中却要来为其偷税漏税埋单。”李磊感叹。

　　尤科斯公司是俄罗斯最大的石油企业，其产量占据着国际原油市场供给量的2%，但此前传出俄罗斯政府要求其补交75亿美元的偷漏税款。

　　“同时，在历史最低价位的2000年，我国没有大量进口石油，却把大庆油田的石油进行大肆补贴，出口到日本，这让人非常看不懂。”李磊说。

　　2000年前后，世界石油市场上的原油价格曾经探底到17美元/桶，而同期中国外汇储备额居世界第二位。

　　高油价引起全球经济收缩

　　全球经济尤其是中国和美国经济周期的力量，取决于房地产和石油的相对价格。在美国盛行房地产消费，在中国则盛行房地产投资。上升的石油价格成为一种沉重的负担，减少了房地产作为资本支出的力量。

　　为了缓解由IT泡沫破灭引起的经济低迷，美联储积极降息。过剩的流动资金导致了全球的房地产泡沫，在盎格鲁-萨克森经济体中表现为消费热，而在中国则是投资热。由于“9·11”和伊拉克战争，美联储长期将利率保持在1%.房地产泡沫变得如此之大以至于膨胀的需求压倒了石油的供给。

　　高油价使收入从世界其他部分向石油生产商进行大规模的再分配。它把被全球需求激发热情的美国消费者和中国投资者手中的收入拿走。因此，高油价引起的收入再分配对全球经济有收缩作用。

　　全球经济上个世纪经历了诸多泡沫，而最近的全球房地产泡沫引发了石油泡沫。然而，石油泡沫不同于以前的泡沫，它造成通货膨胀，并迫使央行提高利率。这会缩小房地产泡沫。如果在升息氛围中，全球房地产泡沫缩小，可能会导致全球经济衰退。

　　尽管美国的收入增长不足，中国的投资回报低，房地产泡沫还是在美国和中国分别导致了强劲的消费增长和大规模的投资。美国家庭的净财富从2000年的423亿美元增至2004年第一季度的452亿美元，其中房地产价值在2000-2003年期间增加了31%，与之相比，1997年-2000年只增加了13%.没有房产价值的额外增加，美国家庭财富将维持原地踏步。进一步说，由额外增加的房产财富产生的消费需求使美国公司的利润重新上升，并因此使股市复苏。

　　投资和出口推动了中国经济。出口带来的收入进入投资领域，又产生了进口。2001年底以来，外汇储备增长3030亿美元，这说明资金大量流入，又增加了投资的基金。由于投资太高，中国的资本回报普遍低。因此，资本流入和出口收入没有自动转为投资。必须由政府进行投资，或者提高利润预期。1998年政府推动投资，引发基建投资热潮。房地产价格上升引起利润预期的提高，这推动了现在的投资热。

　　据《证券市场周刊》

　　本报记者胡晓群 北京报道[ 责任编辑：李楠 ]