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VC既追求一夜暴富，也追求持续稳定的回报，而且，谁说投资传统行业不能一夜暴富呢？
文/本刊记者 王 琦
风险投资顾名思义，高风险，高回报。上个世纪末，风险投资几乎是借着互联网的
热潮，与高科技踩着同一条帆板挺进了中国的产业和资本市场。顺理成章，风险投资似乎和高科技建立了一个联盟。然而近几年，互联网泡沫破灭后，境外风险投资似乎对传统行业越来越有兴趣：汉鼎投资1100万美元将星巴克带入中国，华平2200万美元投资浙江皮革制造商卡森实业，鼎晖、英联联合摩根投资蒙牛6120万美元……是风险投资商改变了投资思路吗？投向传统行业的风险投资还能称之为“风险投资”吗？
“投资公司具体投资决策取决于项目。风险公司偏好的是高成长，而不是风险。所以不能说风险投资公司投资传统行业是改变了投资领域，更不能说投资传统行业就不是风险投资了。”清科创业投资研究中心董事总经理苏绍文对《中国企业家》这样表达了自己的观点。
传统行业投资并非新兴
事实上，无论海外本土，风险投资公司，对传统行业的投资与对高科技行业的投资一直是同时进行的，在国内，投资传统项目甚至早于高科技项目。1995年以前，在大多数国人尚不知VC为何物的时候，国内投资公司的项目选择，一直是集中在传统行业，甚至是传统的制造业。广州一家投资公司在东莞投资的新达公司，做汽车玩具，在纳斯达克上市。但是因为地方公司资金少，不为市场所知，其实他们对传统行业的投资从未停止。
早期进入中国的海外风险投资，最初也将大量资金投向传统行业：“我们1994年进入中国，那时中国还很少有所谓的高科技，更没有互联网，所以汉鼎在中国最初的项目都是传统行业，比如投资北京燕莎商场。”汉鼎公司高级助理刘雨梅这样介绍汉鼎的投资业务。
互联网鼎盛一时的时候，Chinavest投资星期五餐厅，华登投资科隆和小天鹅，还有大量资金随着房地产热潮涌入楼市。“就是互联网最热的时候，风险公司对传统行业的投资也没有停止，只不过互联网把一切都遮盖了。”清科公司苏绍文说。
传统行业蕴涵高成长性
当中国成为全球加工制造业的中心，很多从发达国家转移而来的产业在中国仍旧具有很高的成长性，归根结底在于中国拥有较低的劳动力成本。如果在此基础上拥有海外的市场和渠道，价值将会加倍凸现。
英联投资在国内以投资传统行业为主，投资项目很少会占投资公司较大比例的股权，但是在厦门进雄公司的投资中，毅然吃进80%的股份，就是看中进雄公司产品的海外市场和客户渠道。“进雄是做户外野营用品的，这在欧美几乎是生活必需品，有很大的市场。在中国生产成本低，而且进雄已经拥有很多大客户和很流畅的销售渠道，发展前景非常乐观，所以我们才会考虑大比例投资。” 英联投资北京代表处董事总经理郑国器说。
一个产品在沿海地区卖不动了，到内地卖仍旧可以很赚钱。风险公司在中国投资传统行业，是同样的道理。纵观风险投资公司在传统行业的项目，并非传统意义上的夕阳产业，反倒是由于种种因素进入新的增长期，具有高成长性。其中最重要的一类，就是能够为国内新兴中产阶层所接受和消费的产品。汉鼎公司刘雨梅在向记者介绍公司投资领域时，并没有传统行业这一范畴，而是精确定位为“品牌消费品”。
随着中国GDP和国民可支配收入的持续增长，中国拥有的广阔市场令很多行业焕发生机，咖啡店、餐厅、乳业、果汁直至房子、汽车，都在其列。“在欧美，你没办法想象乳业能够获得超过50%的年增长率，但是蒙牛保持了连续四年229%的增长。就是所谓高科技行业，这也很难实现的奇迹。”英联投资郑国器对自己投资的蒙牛公司这一传统项目非常得意，将其称为迄今为止：英联在中国投资收益率最高的项目之一。
另一类受到风险投资青睐的传统项目是因为传统行业附加了高科技的成分，使得产品或是产品的运营模式产生了质的改变。“中药现代化，医疗保健，包括携程，都是这样的例子。携程从事的是传统的订房订票业务，很难说是互联网企业或者说和高科技沾边，但是利用网络的销售模式，一样得到了风险投资和纳斯达克投资者的认可。”清科公司廖俊霞说。
广州科技风险投资有限公司是广州市政府专为扶植高科技企业发展而成立的，投资范围明确，就是高科技行业，但仍旧参与了传统行业广州宝龙特种汽车的投资。对于公司对宝龙汽车的投资，董事长王鸿茂说，“宝龙汽车是做特种车的，高科技的附加成分让它从传统汽车行业跳出来，进入我们的投资项目。”
与高科技行业相比，传统行业发展时间长，市场广，技术稳定，效益可以预测。风险投资是投资，就会有追求稳定收益的要求。经过互联网神话的破灭，风险投资心态也有所变化，愿意追求稳定收益而不是一夜暴富，而且，谁说投资传统行业不能一夜暴富呢？
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