长期利率上升不会影响出口导向型的日本经济复苏

　　[世华财讯]由于日本通缩状况减轻，经济稳步复苏，经济学家预期日本可能提升长期利率，但同时表示，长期利率上升不会影响日本经济复苏。

　　综合外电6月14日报道，由于出口对日本经济增长的影响相对而言更大些，经济学家预期长期利率上升不会对出口导向型的日本经济复苏造成影响。

　　经过多年缓慢的下降之后，日本10年期基准政府债券的利率14日上升至1.885％，达到三年的高点。该债券利率1月份为1.4％，而一年前曾经触及历史低点0.43％。

　　当债券市场投资者为债券价格下降而担忧时，经济学家们称债券收益率的上升并不会使得如公司资本投入等关键的经济领域冷却下来，也不会对银行系统造成负面影响。

　　瑞穗证券（MizuhoSecurities）首席市场经济学家安成上野（YasunariUeno）称，经济学家此时似乎对长期利率的上升对经济造成的影响有限这一观点达成了一致的意见。

　　2004年的前三个月中，日本经济年增长率为5.6％，高于同期美国4.4％经济年增长率，而10年期的美国国债收益率为4.85％。

　　日本经济增长大部分是受中国和美国对日货的需求增加的带动，日本公司可获得大量用现金进行再投入。

　　美林(日本)证券（MerrillLynch）资深经济学家TakujiAida称，由于近期支出增加不是由低利率所驱动的，所以利率上升几乎不会对资本支出产生不利影响，相反，日本企业在利率上升前借贷可能感到有压力。

　　目前日本企业并不关心长期利率上升问题。

　　日本商业联盟的主席奥田硕(Hiroshi Okuda)称，如果利率保持在当前的水平，我们将对高利率造成的影响感到乐观。

　　日本第一寿险研究机构（Dai-ichi Life ResearchInstitute）资深分析师HideoKumano表示，很多公司由于只受到短期利率的影响，而短期利率不如长期利率上涨那么快，所以影响是有限的。

　　只要日本央行行维持当前宽松的货币政策，那么借款利率不会受到很大的影响。

　　市场普遍预期日本央行将保持银行系统的流动性，将几近于零的短期利率水平继续一年。

　　日本央行曾保证保持现有政策不变直至通货紧缩基本结束。经济学家称，若通缩结束，利率的微幅上升不会造成很大的影响。

　　日生基础研究所（NLI ResearchInstitute）首席经济学家KoichiHaji称，通缩结束后利率的上升是很自然的，如果日本升息，其10年期国债的利率将会上升到2.5%-3.5%，且阻止债券收益率上升也毫无意义（theresnopoint）。日本的脆弱的银行业将受益于提高借款利率，即便其短期内可能因债券收益率而损失不少资本。

　　对利率上升感到最为不安的可能是该国最大负债者－－日本政府。

　　多年来为刺激经济增长，日本政府不断增加政府支出，导致截止2003年底，日本政府负债670万亿日圆（约折合6.08万亿美元），负债已达国内生产总值的140％。

　　但野村证券(NomuraSecurities)财政政策分析师MasahiroNishikawa称，即使经济增长同时债券收益率上升，日本政府也能从中受益。国债利率每上升0.5，日本每年将要多支付3000-4000亿的利息支出。另一方面，税收将会增加的更多。

　　(马也坤 编译)

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